投資要點(diǎn)：

　　汽車行業(yè)指數(shù)9月小幅下跌，漲跌幅位于申萬(wàn)行業(yè)指數(shù)靠后位置。9月（2019.9.1-2019.9.30）全A指數(shù)漲跌幅為+0.65%，汽車行業(yè)漲跌幅為-1.62%，落后大盤2.27個(gè)百分點(diǎn)，位于SW一級(jí)行業(yè)中第24位。

　　受行業(yè)公司業(yè)績(jī)下滑影響，PE估值及溢價(jià)率上升。截至2019年9月30日，申萬(wàn)汽車行業(yè)最新PE估值為17.13倍，相對(duì)滬深300、上證A股、深證A股的折溢價(jià)率分別為+44%、+33%和-27%，分別位于區(qū)間（2012年6月至今）歷史估值溢價(jià)的后36%、41%和22%分位；PB估值為1.48倍，最新折溢價(jià)率分別為+2%、+5%和-40%，分別位于歷史估值溢價(jià)的后0%、2%和1%分位。我們認(rèn)為9月汽車板塊走勢(shì)偏弱，主要原因是投資者對(duì)行業(yè)的關(guān)注和資金對(duì)板塊的配置均處于歷史低位。

　　汽車銷量環(huán)比增長(zhǎng)，但同比仍呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，混動(dòng)新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期。8月汽車產(chǎn)銷量分別為199.1萬(wàn)輛和195.8萬(wàn)輛，同比變化+10.3%和+8%，降幅比1-7月繼續(xù)收窄。新能源汽車8月產(chǎn)銷量分別為8.7萬(wàn)輛和8.5萬(wàn)輛，增速同比變化-12.1%和-15.8%，環(huán)比變化+3.6%和+6.3%，環(huán)比恢復(fù)增長(zhǎng)。值得注意的是，在補(bǔ)貼退坡后并未出現(xiàn)我們之前預(yù)期的插電新能源車銷量占比提升，反而不論在絕對(duì)銷量和銷量占比上，插電車型均呈下降趨勢(shì)。

　　投資策略：受9月汽車銷量不佳影響，板塊指數(shù)小幅下行，零部件板塊表現(xiàn)好于整車和汽車服務(wù)，市場(chǎng)仍在等待行業(yè)復(fù)蘇信號(hào)。考慮到經(jīng)銷商庫(kù)存去化順利的有利因素，予以行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。可以關(guān)注受國(guó)產(chǎn)特斯拉概念催化的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)個(gè)股。9月建議重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：

　　拓普集團(tuán)（601689）、旭升股份（603305），關(guān)注個(gè)股：精鍛科技（300258）、均勝電子（600699）、廣匯汽車（600297）、比亞迪（002594）、華域汽車（600741）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷售不達(dá)預(yù)期；中美貿(mào)易戰(zhàn)過(guò)度發(fā)酵。