最新觀點1.暑期檔票房同比微增，《哪吒》躋身中國票房總榜第二位：2019年暑期檔已落下帷幕，檔期內全國分賬票房共163.27億，較去年同期增長0.76%，增速再度放緩；場次達3334.53場，較去年同期增長16.71%；觀影人次達5.00億人次，較去年同期小幅微增0.81%；暑期檔電影平均票價32.6元，與去年同期持平。整體來看，2019年暑期檔票房增長乏力，增量人群仍待挖掘。國產動畫影片《哪吒之魔童降世》表現亮眼，奪得暑期檔電影票房冠軍，貢獻暑期檔分賬票房43.23億元，占比26.6%。截至8月31日，該片累計票房已超過47億元，超過《流浪地球》位列中國電影總榜第二，帶動票房整體實現正增長。

　　2.2019H1中國游戲市場回暖，云游戲等新興游戲或成產業新引擎：2019H1中國游戲市場實際銷售收入同比增加10.8%至1163.1億元；移動游戲銷售收入同比增長18.8%至753.1億元，增速回暖并高于市場整體增速。受益于用戶規模和移動游戲市場的增速回升，游戲市場整體增速同比增加5.6%，提升明顯。我們認為，游戲版號審批常態化，行業政策面得到改善，移動游戲及海外市場將帶動游戲市場規模增速繼續提升。同時，云游戲、VR/AR游戲或成為游戲市場未來新的增長動力。隨著5G等底層技術的日趨成熟，云游戲和VR/AR游戲在現階段面對的技術和成本問題將得到解決。5G將打破流量與流速限制，其高速率、低延時等特點為新興游戲類型創造優渥土壤，游戲龍頭爭相布局云游戲等新興賽道，相關平臺及游戲產品有望加快推出3.7月廣告刊例花費降幅波動中收窄，出海推廣將成未來趨勢：

　　根據CTR的數據顯示，2019年7月份，全媒體廣告刊例花費同比下滑5.8%，同時，傳統媒體廣告花費同比減少7.6%。全媒體和傳統媒體的廣告刊例花費降幅在波動中逐步收窄。

　　投資建議傳媒行業一方面迎來了政策的邊際改善，另一方面在2018年底大部分商譽問題得到了集中釋放，且整個板塊估值處于歷史絕對低位，因此，有望迎來業績改善帶來的修復性行情。