9月25日，上海陽光醫藥采購網正式發布聯盟地區藥品集中采購擬中選的結果，25個“4+7”試點藥品擴圍采購全部成功，此次帶量采購對上一輪4+7中選規則進行了完善，明確了中標企業、價格、采購量，集采擴面進展順利。

　　要點1：帶量采購擴容，行業重新洗牌第二輪帶量采購拓展至25個省份和新疆生產建設兵團，25個藥品擴圍采購全部成功，價格都降低到不高于“4+7”試點中選價格的水平，減輕患者負擔，解決“用藥貴”“用藥難”等問題。

　　本次聯盟采購共有77家企業。產生擬中選企業45家，擬中選60個品規。

　　與聯盟地區2018年最低采購價相比，擬中選價平均降幅59%；與“4+7”試點中選價格水平相比，平均降幅25%。此次帶量采購降價和替代效果顯現，在為患者減負的同時，提高患者用藥質量水平，保證提質降價。

　　采購量與中選企業數量掛鉤，允許報價最低的3家中標，1/2/3家首年約定采購量分別為基數的50%/60%/70%，次年為首年的50%/60%/70%，依次交替選擇省份。1-2家中選采購期為1年，3家中選采購期2年。意味著中標企業將快速搶占大部分市場份額，實現以量換價，非中標企業或將逐步退出醫院市場，轉向OTC渠道，有望帶來市場格局重塑。

　　要點2：價格降幅呈兩級分化，推進仿制藥企業升級轉型從價格來看，價格降幅呈現兩級分化，獨家/兩家中標的藥價基本與4+7持平，3-5家競爭的降幅在20%-50%左右，6家以上競爭的降價最激烈，降幅基本超過50%。值得注意的是，15個品規降幅超50%，其中齊魯制藥的阿托伐他汀降價幅度最大，降了近8成。

　　價格降幅超于預期，有望推進仿制藥企業加快升級轉型，促進國內仿制藥企業走仿制藥——高端仿制藥——創新藥的發展路線，實現從Me-too、Me-better向First-in-class的跨越。長期來看，利好控制成本、創新能力好、研發效率高的創新藥企業。

　　要點3：原料藥制劑一體化企業成本優勢凸顯，具備更大的競爭力本輪帶量采購價格整體降價幅度比上一輪“4+7”降低25%左右，從中標結果來看，擁有原料藥+制劑一體化的企業具備更大的競爭力，成本優勢凸顯，同時彌補自身的營銷能力不足，通過帶量采購獲取更多的市場份額。

　　未來仿制藥市場將利好擁有原料藥+制劑一體化、具有產業鏈成本優勢的藥企。

　　投資建議：本輪帶量采購范圍更廣，競爭更加激烈，有望推進仿制藥企業加快升級轉型，中標企業市場份額將快速提升，非中標企業或將轉向OTC渠道，有望帶來市場格局重塑，建議關注控制成本、創新能力好、研發效率高的創新藥企業、原料藥制劑一體化、具有產業鏈成本優勢的藥企及具有全國配送網絡和終端產品推廣能力的商業流通標的，重點推薦海普瑞（002399）、九州通（600998）、美諾華（603538）、恒瑞醫藥（600276）、海正藥業（600267）、昭衍新藥（603127）、凱萊英（002821）等。