投資要點(diǎn)8月純電乘用車環(huán)比+29%，回暖明顯，符合預(yù)期：根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年8月新能源車產(chǎn)量7.1萬輛，同比減26%，環(huán)比減少3%。乘用車產(chǎn)量6.7萬輛，同比減少21.3%，環(huán)比增長12.5%，其中純電乘用車產(chǎn)量5.59萬輛，環(huán)比增29%，同比下降8%；客車相較上月明顯下滑，完成產(chǎn)量0.26萬輛，同比減少41%，環(huán)比減少80%；專用車產(chǎn)量2048輛，同比減少70%，環(huán)比增加55%。2019年1-8月電動(dòng)車?yán)塾?jì)產(chǎn)量75.3萬輛，同比增長35.7%；乘用車?yán)塾?jì)生產(chǎn)67.85萬輛，同比增41.3%；客車?yán)塾?jì)生產(chǎn)4.66萬輛，同比增長9.5%；專用車?yán)塾?jì)生產(chǎn)2.82萬輛，同比下降13%。

　　8月裝機(jī)電量為3.47gwh，同比下降17%，環(huán)比減少26%。2019年1-8月累計(jì)裝機(jī)電量為38.19gwh，累計(jì)同比增長65%。1）因7月?lián)屟b透支，8月磷酸鐵鋰環(huán)比降71%：8月鐵鋰裝機(jī)電量為0.71gwh，同比下降48%，環(huán)比下降71%，占比21%；2019年1-8月磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)裝機(jī)電量10.83gwh，同比增長27%，占比為28%。2）三元環(huán)比回暖明顯：8月三元裝機(jī)電量2.64gwh，同比增長4%，環(huán)比增長28%，占比76%；三元2019年1-8月累計(jì)裝機(jī)電量為24.90gwh，同比增長84%，占比65%；錳酸鋰8月裝機(jī)電量為0.01gwh。

　　從電池廠商看，寧德時(shí)代8月裝機(jī)電量2.35gwh，同比增長59%，環(huán)比降24.8%，單月市占率達(dá)到67.6%。其次比亞迪8月裝機(jī)電量0.34gwh，同比下降71%，市占率9.6%。第三名為國軒高科，裝機(jī)電量0.14gwh，市占率4.1%。

　　從車型來看，客車搶裝結(jié)束，乘用車依舊是電池消納主力。8月乘用車裝機(jī)電量為2.83gwh，環(huán)比提升27%，同比下降5%，占比上升至81%；專用車裝機(jī)電量0.15gwh，同比下降58%，環(huán)比提升36%，占比下降至4%；客車0.50gwh，同比下降41%，環(huán)比下降79%，占比下降至14%。

　　投資建議：國內(nèi)市場短期排產(chǎn)已恢復(fù)至上半年高點(diǎn)，Q4有望迎來沖量，全年銷量預(yù)計(jì)140萬輛，而2020年預(yù)計(jì)政策層面將存在放松可能，toB市場仍有增量，而ToC市場20年為拐點(diǎn)，仍維持2020年200萬輛預(yù)期。

　　海外方面，各大電動(dòng)化平臺(tái)相繼推出，包括大眾MEB平臺(tái)、寶馬、戴姆勒EQC等，新車型ID.3、Taycan訂單量充足，足見消費(fèi)者對電動(dòng)車認(rèn)可，2020年將為海外電動(dòng)化元年。我們認(rèn)為MEB及特斯拉供應(yīng)鏈，包括LG產(chǎn)業(yè)鏈2020年增長確定，重點(diǎn)推薦各環(huán)節(jié)龍頭：電池龍頭（寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達(dá)、國軒高科）；中游材料龍頭（璞泰來、星源材質(zhì)、新宙邦、科達(dá)利、當(dāng)升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；核心零部件（匯川技術(shù)、宏發(fā)股份）；同時(shí)推薦股價(jià)處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（華友鈷業(yè)，天齊鋰業(yè)）。