事件描述：

　　2019年9月23日，兩個大型上市鎢企先后發布9月下旬APT采購長單價格，分別報在12.5和13.5萬元/噸的水平，均較前期作出較大幅度上調事件點評：

　　泛亞庫存落地，市場漲聲一片。泛亞庫存落地之后，市場情緒普遍看漲。洛鉬拍下的泛亞APT庫存單價在11.5萬/噸，算上處理成本和資金的時間成本，整體成本將更高一些。從某種意義上來講，洛鉬拍下的成本基本成為市場現在定價的一個錨。根據鐵合金在線的數據，目前江西地區已經出現13.5萬/噸的成交價格，市場報價大多圍繞13.5萬/噸浮動。APT散貨市場低于13.5萬元/噸已經基本拿不到貨，APT冶煉廠也表示鎢精礦價格浮動過大無法簽單。

　　前期礦山由于價格跌破成本線，價格雖然上漲，但仍需要時間開采。從行業自身來看，因為之前價格下滑過快，跌到了成本線以下，所以礦山產能部分關閉，月產量100噸以下的礦山出現低負荷運行或者關停。由于原料難以獲取和價格倒掛，我們根據鐵合金的數據，今年8月份的APT產量為4490噸，去年同期APT產量在8590噸，同比減少47.7%。根據中國鎢業協會硬質合金分會的數據，2019年上半年51家統計企業硬質合金總產量15776噸，與上年同比下降8.11%。

　　盡管需求下滑，但和上游APT的產量減少情況來看，短期內供需出現一個較大缺口。目前上游鎢精礦短缺，正常來看，鎢精礦采選到出庫需要1個半月時間，疊加國慶期間停發炸藥，預計2個月內上游原材料都會呈現一個短缺的態勢。

　　擁有自有礦山的企業將直接受益于此輪上漲。目前市場上原材料供給較為緊缺，APT價格呈現跳漲狀態，上游鎢精礦也跟隨漲價。本周鎢精礦詢價已到8.5萬元，并且有向8.7-8.8萬元/噸價格靠攏的趨勢。