核心觀點：

　　投資建議：8月家電社零增速小幅回升，繼續推薦龍頭本周國家統計局公布社零及地產數據，8月家用電器和音像器材類限額以上社會消費品零售總額同比增長4.2%（較上月上升1.2pct），需求略有回暖。商品住宅竣工面積同比下降0.7%（較上月回升0.9pct），竣工連續2個月趨穩。弱需求背景下，龍頭基于產品、渠道、品牌多維度競爭優勢，市場地位依舊穩固。因此，從短期業績確定性及長期競爭力角度，我們建議繼續配置長期競爭力顯著的白電龍頭：格力電器、美的集團、海爾智家。

　　同時建議關注受益于消費升級的小家電龍頭九陽股份、蘇泊爾。

　　一周行情回顧（2019.09.16-2019.09.20）滬深300指數本周降幅為0.9%，家電板塊表現處于全行業下游水平，下跌1.8%，其中白電指數下跌1.8%，視聽器材指數下跌1.2%。

　　2019W37（2019.9.09-2019.9.15）白電廚電主要品類線上線下數據空調：線下銷量YoY+42.9%（環比+99.8pct），線上銷量YoY+108.9%（環比+120.6pct）。

　　冰箱：線下銷量YoY+89.3%（環比+143.1pct），線上銷量YoY+61.4%（環比+61.6pct）。

　　洗衣機：線下銷量YoY+54.2%（環比+107.6pct），線上銷量YoY+45.6%（環比+40.8pct）。

　　油煙機：線下銷量YoY+78.8%（環比+141.3pct），線上銷量YoY+68.8%（環比+25.9pct）。

　　行業回顧行業動態：

　　上半年盤點：全封活塞壓縮機因何實現了良好增長空調市場競爭現“漏斗”式商機？公司動態：

　　海爾共享空調首創“分時租賃”多方共贏格力新型工業機器人助力高效生產99元3支電動牙刷小米能否撼動電動牙刷市場？行業月度數據回顧（2019年8月）產業在線空調數據回顧：內銷由負轉正，外銷重回高景氣。分行業：產量1025萬臺，YoY+4.0%（1-8月11134.6萬，YoY-1.8%）；銷量1027.4萬臺，YoY+3.5%（1-8月11329.9萬，YoY-1.9%）；內銷729.1萬臺，YoY+0.6%（1-8月6885萬，YoY-1.5%）；外銷298.3萬臺，YoY+11.7%（1-8月4444.9萬，YoY-2.5%）。美的內外銷同比均實現雙位數增長。

　　中怡康廚電數據回顧：地產竣工表現平穩疊加積極促銷，8月煙灶消零售量同比由負轉正。煙、燃、消均價同比均有所下滑，美的、海爾煙灶均價逆勢正增長。美的油煙機、方太燃氣灶、消毒柜表現較好。