投資要點：

　　趨勢一：從世界GDP增長看半導體產業前景-觸底反彈。世界GDP實際增長率有望觸底回升。作為與世界GDP增長率具有較高相關性費城半導體指數，在世界GDP實際增長率出現觸底回升的情況下，費城半導體或在今年有望出現階段性見底，并提前出現上升。根據WSTS數據顯示，2019年世界半導體產業市場增速將從2018年的13.7%，下跌至-12.1%，但是將在2020回升至5.4%，從側面佐證我們以上的猜想：2019年世界半導體產業有望見底，2020年世界半導體產業將迎來翻轉。

　　趨勢二：中國已成全球產業重點市場，國產替代迫在眉睫。自貿易戰開始時，CFIUS權限不斷獲得擴大，其他國家對美國技術企業的收購被收緊，以吸引先進技術為目的的我國對美直接投資受到限制。在核心技術受到威脅的過程，以【中興通訊(000063)、股吧】和華為受到打壓最為受到關注。西方國家的技術封鎖政策限制了我國通過海外并購獲得先進技術，但也開始倒逼中國走自主創新之路。我國在基礎設施、工程師紅利等方面具有優勢，電子產業有望從中低端向高端進行延伸，關鍵領域的國產替代趨勢不可避免。

　　趨勢三：摩爾定律是一個基于集成電路實際生產所得出來的結果。隨著集成電路尺寸不斷減小，技術瓶頸在制約工藝的發展，當前產品換代速度已下降，因此，需要重新確認集成電路的發展方向。以小尺寸SOC為代表的延續摩爾，以及以SIP技術為代表的擴展摩爾，以目前的技術，相對于超越摩爾和豐富摩爾這兩大方向，是較為容易突破于實現，從商業的角度業也有望實現量產。因此，從技術角度，以小尺寸SOC為代表的延續摩爾，以及以SIP技術為代表的擴展摩爾，將會是未來一段時間集成電路產業的發展趨勢。

　　趨勢四：5G帶動新一輪集成電路下游應用爆發。我們認為，在5G的契機下，將帶動終端換機潮，云計算應用爆發，以及物聯網應用爆發。以上三大方向將帶領全球集成電路產業中的存儲器與邏輯芯片實現率先復蘇。

　　投資策略：首次覆蓋給予推薦評級。建議關注以下兩條主線：（1）技術上，受益于全球集成電路產業復蘇，對其技術或服務需求增加的相關標的，如：長電科技（600584）、華天科技（002185）、全志科技（300458）、北京君正（300223）；（2）方向上，受益于率先復蘇的細分集成電路產品，對其產品需求增加的相關標的，如：兆易創新（603986）、中科曙光（603019）、【景嘉微(300474)、股吧】（300474）、卓勝微（300782）等。

　　風險提示：技術推進不及預期、宏觀經濟出現劇烈波動、外圍因素影響等。