川財周觀點中美貿易磋商重啟后，市場風險偏好顯著回升，央行轉為關注風險防范。受外圍流動性環境充裕、包商銀行信用風險發酵影響，上周央行大幅向市場輸入流動性，使得本周在央行公開市場操作逆回購凈回籠創5個月新高的情況下，銀行間流動性仍顯著寬裕。R007和DR007利差一度轉負，隔夜shibor下探至0.84%，達到2009年以來新低。但我們預計，隨著流動性分層問題逐步好轉，銀行間流動性有望回到穩健水平。長期來看，中國貨幣政策有望在下半年進入降息軌道，疊加利率市場化推進影響，預計貸款利率有望下行，壓制整個板塊利潤。但央行的防范風險措施和逆周期調控手段，使得銀行板塊整體資產質量可控。我們認為銀行板塊的整體業績有望保持穩健，部分中小銀行的差異化競爭優勢值得關注。主要原因一是中小銀行的流動性存在邊際改善可能；二是中小銀行存在對大型銀行差異化競爭優勢，有望在未來保持資產規模高速增長的同時保持資產質量穩健。相關標的：寧波銀行、【江蘇銀行(600919)、股吧】。

　　市場表現本周上證綜指上漲1.08%,川財金融地產指數上漲2.73%，本周板塊內漲幅前三的股票是南京銀行、貴陽銀行、吳江銀行,漲幅分別為4.24%、3.82%、3.07%,本周板塊內跌幅前三的股票是寧波銀行、紫金銀行、【浦發銀行(600000)、股吧】,跌幅分別為1.90%、1.19%、0.94%。

　　行業要聞銀保監會稱，兩年來，累計處置不良貸款超過4萬億元，當前銀行業不良貸款率穩定在2%左右，撥備覆蓋率超過175%。銀行保險機構努力增加有效供給，大力支持穩增長；上半年，新增人民幣貸款9萬多億元，保險業賠款和給付支出達到6200多億元。目前金融業抵御風險的彈藥是充足的，金融風險從發散狀態轉為收斂，總體可控。非法集資的大案、要案正在有序處置。網貸機構數量目前比2018年年初下降57%。5月末普惠小微企業貸款余額超過10萬億元，增速明顯高于各項貸款增速。（銀保監會網站）公司要聞中國銀行（601988）：中國銀行收到中國銀保監會《中國銀保監會關于中國銀行境外發行優先股的批復》（銀保監復[2019]630號）。中國銀保監會同意中國銀行境外發行不超過2億股的優先股，募集金額不超過200億元人民幣或等值外幣，并按照有關規定計入本行其他一級資本。

　　風險提示：公司業務發展不及預期；政策不及預期。