核心觀點川財周觀點：5月房地產開發投資增速降至9.5%，出現明顯放緩，這主要是由于土地購置費以及施工面積走弱。5月新開工同比增長4%，較上月下降11.5個百分點。拿地走弱逐步傳導至新開工，預計該數據將繼續走弱。5月商品房銷售面積同比下降5.5%，較上月下降6.8個百分點，銷售熱度降溫，高基數效應、棚改的負面效應逐步顯現。目前板塊估值仍然處于低位，行業熱度將逐步消退，未來行業政策環境有望出現改善，地產股估值也有望提升。

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　　市場表現：本周上證綜指上漲1.92%，收報于2881.97點。川財地產金融指數本周上漲0.27%，成分股中【大港股份(002077)、股吧】、藍光發展和綿石投資前，分別為12.99%、11.75%和11.34%。與之相比，中交地產、大名城和天津松江周跌幅居前，分別下跌9.43%、8.71%和4.25%。

　　關鍵指標：30大中城市本周商品房成交面積為289.84萬平方米，環比增加47.63萬平方米。其中一線城市商品房成交面積為56.79萬平方米，環比增加10.75萬平方米；二線城市商品房成交面積為157.53平方米，環比增加32.73萬平方米；三線城市商品房成交面積為75.52萬平方米，環比增加4.15萬平方米。

　　行業動態中國指數研究院近日公布的數據顯示，從銷售額來看，2019年1-5月，房企銷售額超過百億的企業均值為423.5億元，前十房企銷售業績同比增長16.4%，單月環比增長7.8%，頭部效應日趨明顯。碧桂園、萬科、恒大銷售額均超2000億元規模。其中碧桂園銷售額高達3100億元；保利、融創、綠地、中海等房企銷售額超1000億元規模位列第二陣營。綜合來看，1-5月份房企銷售業績穩步增長，行業集中度進一步提升，兩極趨勢加劇。公司動態華夏幸福（600340）：2019年5月1日至5月31日，公司下屬公司在授權范圍內，在河北省霸州，浙江省嘉善、嘉興，河南省獲嘉、新鄭獲得9個地塊。公司及下屬公司獲得土地面積合計為363,803.51平方米，成交金額合計約為10.71億元。

　　風險提示：經濟數據不及預期；政策出現收緊。