本周核心觀點：

　　一、主線：堅定看好包裝與輕工消費板塊，家居拐點將至受中美貿易談判等持續影響，本周大盤繼續震蕩。短期利空頻傳，以內需為主或海外前瞻布局、前期超跌的績優個股或將迎來布局良機。18年及19Q1，輕工企業競爭分化延續，整合加速。家居板塊估值優、拐點至；包裝板塊盈利持續改善；細分消費龍頭業績確定性仍高。當前看好三條線：

　　1）家居龍頭：持續看好家居板塊反彈，價值底部布局時。在一二線地產企穩、19年預期先抑后揚及3-4月訂單向好情況下，當下仍是家居板塊未來三年的價值布局良機。軟體行業格局優化，看好龍頭份額提升和原料價格松動將帶來業績彈性，典型如顧家家居、敏華控股等，美國上調關稅短期沖擊家具出口，長期推動集中度上升。基于市占率仍低以及消費升級，關注按摩椅細分龍頭【奧佳華(002614)、股吧】等；定制家居板塊，龍頭分化，但核心優勢仍明顯領先，體現在整裝、大家居等，典型如歐派家居、尚品宅配、索菲亞等，估值底部看好彈性。晾曬行業冠軍、智能家居領航者好太太，看好市占率再提升及科徠尼新品貢獻。曲美家居管理改善，19Q2拐點將現。瓷磚龍頭帝歐家居，工裝規模效應持續發揮，零售渠道多元覆蓋，業績高增長。

　　2）細分紙包裝龍頭。重點推薦邏輯在于：收入整體穩健，受益上游原材料價格下跌帶來利潤彈性。勁嘉19Q1超預期、新型煙草新藍海，裕同拐點邏輯再驗證、客戶持續優化。典型如勁嘉股份、裕同科技、合興包裝等；3）細分消費龍頭，典型如晨光文具、【中順潔柔(002511)、股吧】、歐普照明、周大生等，晨光不需要擔心地產、匯率、周期、貿易戰，具備龍頭稀缺性。全球新產能投產下紙漿走勢穩中有降，中順19Q1明顯超預期；歐普照明業績穩增，產品渠道筑壁壘，未來預計逐季改善；金銀珠寶防御強，周大生受益通脹，未來三年年復合增速20%。

　　二、本周關注周大生、晨光文具深度研究：1）周大生：珠寶鑲嵌類趨勢龍頭，模式優、渠道拓、穩成長.公司系國內中高端鉆石珠寶領先品牌，依托“輕資產+重運營”模式快速成長，自2011年連續保持ROE20%以上；17年國內珠寶行業CR10為17.96%，行業集中度有望再提升。2）晨光文具：

　　鷹擊海外（一）—從日本文具龍頭發展，再看晨光投資邏輯。百樂成長核心系足夠的技術積累和研發投入，產品結構逐漸高端化。09-18年毛利率從39.28%升至54.23%。晨光文具持續進行技術研發和渠道拓展。目前共7.6萬家銷售終端；注重研發投入，連續四年排名中國行業十強企業第一。

　　三、行業數據：本周木漿廢紙再下跌，成品紙價格平穩；金價預期震蕩為主；4月社零回調，珠寶消費走強。

　　四、重點標的：顧家家居、好太太、敏華控股、奧佳華、歐派家居、尚品宅配、索菲亞、帝歐家居、歐普照明、勁嘉股份、裕同科技、合興包裝、晨光文具、中順潔柔、周大生、老鳳祥、太陽紙業等細分龍頭。