過去一周A股銀行板塊上漲0.57%,跑贏滬深300指數2.07個百分點。4月份宏觀經濟數據表現較1季度有所回落，經濟仍存下行壓力；同時中美貿易磋商不確定性增強，我們認為未來貨幣政策和監管走向應更多關注宏觀經濟的表現和中美貿易談判進展。板塊目前較低的估值水平（19年對應0.83PB）和4.3%的股息收益率存配臵吸引力，看好相對收益表現。個股推薦1季報改善較大的股份行和區域銀行以及業績領先的優質個股（大行、【招商銀行(600036)、股吧】和寧波銀行）。

　　銀行：過去一周A股銀行板塊上漲0.57%,同期滬深300指數下跌1.50%，A股銀行板塊跑贏滬深300指數2.07個百分點。按中信一級行業分類標準，銀行板塊漲跌幅排名1/29。不考慮次新股，16家A股上市銀行漲幅靠前的是南京銀行（+3.02%）、工商銀行（+2.33%），漲幅靠后的是平安銀行（-0.72%）、【浦發銀行(600000)、股吧】（-1.16%）。次新股里漲幅靠前的是常熟銀行（+5.77%）、江蘇銀行（+0.55%）。14家H股上市銀行漲幅靠前的是盛京銀行（+8.98%）、工商銀行（+1.81%）。信托：陜國投A、中航資本、愛建集團分別上漲5.30%/1.51%/0.42%,安信信托、經緯紡機分別下跌4.71%/5.65%。

　　行業新聞回顧及展望。回顧:（1）央行正式印發關于下調服務縣域的農村商業銀行人民幣存款準備金率的通知，下調服務縣域的農村商業銀行基準檔人民幣存款準備金率至8％。（央行）（2）中國銀保監會批準工銀理財有限責任公司、建信理財有限責任公司開業。（銀保監會）（3）銀保監會宣布接管包商銀行1年，并委托建行托管包商銀行業務。（銀保監會）（4）據銀保監會統計，去年銀行對科技總投入同比增長13%，信息科技人員同比增長了近10%。（5）2019年中小銀行上市提速。據證監會公布的最新名單，在IPO排隊的14家銀行中，有8家銀行集體進入了“預先披露更新”狀態。（6）江西首家、全國第18家民營銀行江西裕民銀行日前獲銀保監會籌建批復。該行擬注冊資本金20億元。（大江網）（7）民生銀行公告:中國人民銀行同意公司在全國銀行間債券市場公開發行不超過400億元人民幣無固定期限資本債券。（8）南京銀行公告:董事會審議通過非公開發行擬募集資金總額不超過人民幣140億元，發行對象分別為：法國巴黎銀行、紫金投資、交通控股、江蘇省煙草公司。（9）寧波銀行公告:公司獲準在全國銀行間債券市場公開發行不超過200億元人民幣的金融債券，專項用于發放小型微型企業貸款。（10）杭州銀行公告：公司獲準在全國銀行間債券市場公開發行金額不超過100億元的二級資本債券。

　　資金價格。過去一周，央行凈投放資金1000億元。本周央行將回籠1000億元。銀行間拆借利率走勢向上，7天/10天Shibor利率分別上升0BP/7BP至2.59%/2.78%。國債收益率走勢向上，1/10年期國債收益率分別上升1BP/5BP至2.69%/3.31%。

　　理財價格。理財產品平均年收益率(萬得)為4.19%，比上周下降2BP。

　　信托市場回顧。5月截至上周，集合信托共成立824只，成立規模796.04億元，平均期限1.69年，平均預期收益率為8.14%，比4月下降14BP。

　　同業存單。1月/3月/6月AAA+級同業存單利率分別上升6bps/4bps/8bps至2.55%/2.90%/2.99%。4月末同業存單余額為9.74萬億元，較3月末減少2953億元，其中25家上市銀行同存余額占比約為52.2%。

　　債券融資市場回顧。據萬得統計，截至19年5月上周，非金融企業債券凈融資規模-841億元，其中發行規模4934億元，償還規模5778億元。

　　風險提示：經濟下行導致資產質量惡化超預期，金融監管超預期。