核心觀點：

　　映翰通：工業物聯網產品（M2M）及IOT“云+端”整體解決方案提供商映翰通以工業物聯網通信產品為核心，向“端”拓展傳感與控制產品，往“云”匯聚數據，打造智能數據管理平臺。產品分為工業物聯產品及智能系統兩大類，工業物聯產品包括無線路由器、無線數據終端、邊緣計算網關、以太網交換機；智能系統包含智能配電網狀態監測系統、智能售貨控制系統等。財務數據方面，2018年營收2.76億元，近兩年復合增速達38%；歸母凈利潤4654萬元，近兩年復合增速達43%。

　　工業物聯應用場景豐富，整體市場規模潛力較【大智慧(601519)、股吧】電力領域，國家電網全面部署泛在電力物聯網，將推動配電自動化系統的建設。智能制造方面，“中國制造2025”戰略推動制造業轉型升級，工業物聯網通信產品契合發展進程，增長空間較大。智能零售領域，智能零售設備是未來核心，隨著中國人力成本攀升，智能售貨終端將迎來爆發。智慧城市領域，我國城鎮化道路快速發展，政府面臨的城市管理壓力日益增加，建設智慧城市涉及的交通、市政、醫療等眾多領域，整體市場規模潛力較大。

　　公司技術積累雄厚，技術轉化能力突出公司憑借雄厚的物聯網技術實力，發展出豐富產品線，工業物聯網產品環境適應性強、可靠性穩定，贏得市場認可。電力系統應用，技術處于領先地位。智能售貨終端，當公司察覺到市場發展趨勢，以通信產品為契機，成功開發智能售貨控制系統，提供“開箱即用”的解決方案。公司擁有11項中國專利，1項美國專利，且核心技術成果已大量用于產品。

　　風險提示新產品、新技術開發的不確定性風險；客戶集中度過高風險；產品委托加工風險；國際市場、監管及匯率風險。