周報觀點：關注大秦線檢修對煤炭發運量的影響淡季背景下電廠日耗繼續回落，大秦線檢修對煤炭發運量影響值得關注。需求端，用電淡季疊加部分電廠機組檢修，電廠日耗煤繼續回落。本周六大電廠日耗煤均值周環比回落0.24萬噸至66.16萬噸，考慮到進入4月下旬后水電將逐漸發力對火電形成擠壓，短期內電廠耗煤負荷將偏弱運行。供給端，主產地煤礦開工率穩步提升，但煤管票限產仍較為嚴格，產能釋方相對平緩；大秦線春季檢修及電力故障對煤炭發運量影響已經有所體現，但由于下游需求疲軟，當前港口煤炭庫存下降幅度較為有限（北方四港煤炭庫存周降幅僅為10.2萬噸），建議繼續關注大秦線發運量及港口煤炭庫存變化。結合供需，用煤淡季背景下大秦線檢修促使煤炭供需環比收緊、后期港口煤價或有小幅上漲可能，煤價趨勢性上漲機會或仍為5月中下旬電廠為迎峰度夏而展開的提前補庫。

　　行業新聞：3月份煤炭進口量同比降低12.05%1）中國3月份進口煤炭2348.2萬噸，同比減少321.8萬噸，下降12.05%；環比增加584.1萬噸，增長33.11%。3月份煤炭進口額為179460萬美元，同比下降20.79%，環比增長50.77%。（海關總署）；2）內蒙古錫盟能源局消息，錫林郭勒盟先后6個煤礦項目獲得國家發改委、國家能源局核準批復，建設規模3520萬噸/年。（內蒙古錫盟能源局）；3）【陜西煤業(601225)、股吧】（601225）：公司發布2018年年度報告，公司2018年實現營業收入572.24億元，較上年同期增12.36%；實現歸屬母公司凈利潤109.93億元，較上年同期增5.20%；4*ST安源（600397）：

　　公司發布了2018年年度報告，2018年公司實現營業收入50.49億元，同比增長22.24%；實現歸屬母公司凈利潤0.64億元，同比增長109.31%。；5）【陽泉煤業(600348)、股吧】（600348）：公司發布2018年年報，2018年公司實現營業收入為326.84億元，較上年同期增漲了16.12%；實現歸屬母公司凈利潤19.71億元，較上年同期增漲了20.48%。

　　價格：環渤海動力煤5500K周環比上漲0.17%環渤海動力煤5500K報579元/噸，周漲幅0.17%。唐山二級冶金焦報1840元/噸，與上周持平。秦皇島至廣州運費報38元/噸，周漲幅5.48%。秦皇島至上海運費報32元/噸，周漲幅14.04%。

　　庫存：秦皇島港口煤炭庫存周環比上漲1.83%截至本周末，秦皇島港煤炭庫存報639萬噸，周漲幅1.83%。曹妃甸港煤炭庫存報399萬噸，周漲幅5.13%。天津港煤炭庫存報106萬噸，周跌幅8.62%。

　　京唐港煤炭庫存報195萬噸，周漲幅0.52%。

　　風險提示：宏觀經濟形勢調整，行業政策變化。