上周市場回顧：

　　上周中信行業指數中，基礎化工板塊上漲7.69%，同期滬深300上漲5.54%，跑贏大盤2.13個百分點。石油化工板塊上漲8.76%，同期領先大盤3.22個百分點。其中，元力股份（46.35%）、浙江龍盛（33.72%）、百合花（30.30%）、凱龍股份（26.50%）和廣信材料（25.91%）分別位列漲幅前五，跌幅前五分別是：*【ST尤夫(002427)、股吧】（-6.79%）、百傲化學（-6.69%）、上海新陽（-3.85%）、華信新材（-3.23%）以及恒天海龍（-2.88%）。

　　行業核心觀點：

　　聚氨酯：上周聚合MDI和純MDI價格均有所上漲，主要原因還是下游需求逐步回暖，上游原油價格中樞上移。

　　這也與我們預期的2019聚氨酯價格將會修復相一致，未來的話建議關注環保過關、業績披露較為良好的龍頭企業。

　　農化：上周末鹽城宣布關閉響水化工園區，這是超出市場預期的，市場對鹽城爆炸事件的預期是響水化工園區會在整頓后復工，但是現在關停響水園區，主要受影響的為染料及中間體、農藥及中間體，這兩塊的供給短期內會縮緊，利好沒有環保黑天鵝事件的相應業內龍頭。

　　此外，江蘇政府還提出《江蘇省化工行業整治提升方案》，計劃將現有4500家規模化工企業在2020年減為2000家，并將50個化工園區縮減至20個左右，未來還會嚴格提高行業準入門檻，新建化工項目原則上投資不低于10億，且禁止新擴建農藥、醫藥、染料中間體的化工項目，從意見稿來看，江蘇政府進行化工整頓的決心是十分堅定的，未來江蘇的環保要求只會比現在更加嚴格，大量的落后產能將加速退出，市場集中度會加速加深，市場集中度加深會利好龍頭的發展，建議關注各個細分行業的沒有環保安全問題的化工龍頭個股。

　　化纖：2019我們還是堅定看好化纖產業鏈，主要邏輯存在于民營大煉化項目上，大部分民營大煉化項目都將在19年上半年開始投產，未來產業鏈核心利潤的PX將會大幅降價，利潤將逐步轉向下游的PTA，這也將使得民營煉化的企業大幅收益，建議關注即將投產民營大煉化項目的業內龍頭企業。

　　風險因素：油價大幅下跌，宏觀經濟下行，環保政策力度減弱