摘要賽諾醫療：快速成長的冠狀動脈支架企業賽諾醫療的主營業務產品為BuMA支架及顱內球囊擴張導管等介入醫療器械，貢獻公司95%的營收。公司處于快速成長期，2016-2018年營業收入分別為2.66、3.22、3.80億元；歸母凈利潤分別為0.28、0.66、0.89億元。公司符合科創板上市第一和第二條標準，擬通過公開發行募資2.67億元，用于高端介入治療器械擴能升級項目、研發中心建設項目與補充流動資金。

　　相關上市公司分析：多家券商參股上市公司持股情況：中信建投證券、中信證券參股比例均為3%左右，國信證券、達安基金參股比例不足1%。國內可對標上市公司包括【樂普醫療(300003)、股吧】、微創醫療、藍帆醫療、先健先健科技等，與可對標公司公司相比，公司毛利率和凈利率維持較高水平，研發費用率高于其他企業。

　　冠狀動脈支架是公司主要收入來源。

　　冠脈支架占據公司總收入的90%以上，BuMA冠脈藥物洗脫支架采用先進的涂層技術和完全可降解的載藥層，可實現完美的內皮化基礎，有效性和遠期安全性較高，市場占有率由2015年的8.99%升高至2017年的11.62%，目前位居國內冠脈支架第四名。公司的新一代BuMASupreme冠脈藥物支架系統有望大幅縮短經皮冠狀動脈介入治療（PCI）術后的抗凝藥物服用時間，已獲批在歐美、日本等發達國家開展臨床試驗。

　　重視研發投入，在研產品線豐富公司重視研發投入，近三來研發投入占比維持16%以上，在研產品管線涵蓋心血管、腦血管、結構性心臟病等介入治療重點領域。除了BuMASupreme冠脈藥物洗脫支架系統，還包括：1）Nova顱內藥物洗脫支架系統，已完成臨床入組，目前正處于臨床隨訪階段；2）可回撤、雙支架、自鎖定的Accufit介入二尖瓣膜系統已進入產品設計驗證階段，3）全降解鎂合金藥物洗脫支架系統現已進入產品設計驗證階段。

　　風險提示支架行業競爭風險，可降解支架替代風險，耗材降價風險。