市場回顧市場震蕩調整。2019年3月（截止至2019年3月29日收盤），滬深300漲跌幅為1.01%，創業板漲跌幅為0.19%，汽車行業漲跌幅為-2.63%，在中信一級29個行業排名第24位。從細分行業來看，卡車以16.94%的月漲跌幅排行最前，乘用車行業以-4.40%的月漲跌幅排行最后。汽車行業相關的14個概念板塊中燃料電池、智慧停車分別以17.65%、14.65%的月漲跌幅排行最前，共享汽車、新能源汽車行業分別以4.30%、4.97%的月漲跌幅排行最后。

　　行業回顧春節因素導致整車銷量不佳，降庫存依然延續。2019年2月，我國汽車生產140.98萬輛，環比下降40.39%，同比下降17.35%；銷售148.16萬輛，環比下降37.41%，同比下降13.74%；汽車經銷商庫存預警指數為63.60，汽車經銷商庫存系數為2.10，經過2019年1、2月去庫存化，汽車庫存情況整體要好于2018年底，但是庫存預警指數仍處較高位。

　　日德系品牌表現向好，乘用車市場依然承壓。2019年2月，乘用車延續銷量低迷的態勢，轎車、SUV、MPV、交叉型乘用車銷量均同比大幅下降，四類乘用車車型的銷量同比降幅較上月不同程度收窄。

　　一方面，考慮SUV目前市占率水平偏高，增長空間有限，而國內汽車逐步由增量市場向存量市場過度，行業競爭必然加劇，而龍頭車企憑借自身優勢有望在市場競爭中進一步由大做強，優化結構，提升市占率?？紤]汽車行業依然承壓，行業不確定因素較多，乘用車市場整體依然面臨下行壓力，日德系品牌本身市場偏好度較高、經濟性好，我們判斷日德系品牌具有較高的安全邊際。

　　商用車銷量或將逐漸改善。2月商用車產銷量分別為26.95、26.21萬輛，同比分別上升1.16%和8.27%，客車和貨車銷量均維持同比正增長。貨車下游需求較為穩固，預計4月貨車銷量增速有所回調，但仍然有望維持高位。