核心觀點川財周觀點MSCI宣布擬逐步擴大中國A股在MSCI全球基準指數中的納入因子，由目前的5%提升至20%，1月份信貸與社會融資增速十分強勁，隨著中美貿易摩擦緩解，同時從CPI來看，2019年2月CPI同比上漲1.5%，漲幅較1月回落0.2個百分點，我們認為，2019年整體消費壓力有所緩解，但需要持續觀察消費情況，短期內關注防御性較強且受益CPI上行預期的超市行業。長期關注渠道持續下沉化妝品行業，受益于渠道變革，三四線城市使用化妝品人數快速提升，化妝品行業消費尤其是電商渠道快速提升，同時《電子商務法》正式實施，利好已規范化的行業龍頭，中國現有品牌領導者將得益于本土資源以及先發優勢，將持續在三四線城市、線上渠道領先，參考成熟國家的化妝品企業的成長史，整體來看，我們認為中國化妝品企業仍有崛起機會，其中面膜品類與電商渠道最為契合，中國品牌有望依托新渠道、新用戶以及數據經驗的積累在化妝品行業中崛起，近期回調充分，可逐步布局國貨化妝品企業。相關標的：永輝超市、家家悅、御家匯、【珀萊雅(603605)、股吧】、上海家化、拉芳家化。

　　市場表現滬深300指數下跌2.46%，商貿零售指數上漲1.27%；從板塊內部來看，貿易板塊漲幅最大，為2.15%，專業零售板塊漲幅最小，為0.37%。從公司來看，漲幅前三上市公司分別為赫美集團（+61.21%）、文峰股份（+39.13%）以及東方金鈺（+29.61%），跌幅前三上市公司分別為愛嬰室（-6.30%）、【民生控股(000416)、股吧】（-5.81%）以及深賽格（-5.51%）。

　　行業動態雀巢將出售旗下皮膚健康業務，多家知名私募基金競購(品觀網)；永輝mini布局北京開出首店角逐社區生鮮市場(聯商網)；7-11中國營業時間縮短部分門店不再24小時（聯商網）；瑞幸咖啡預估2018年營收1.17億美元虧損2.32億美元（聯商網）。

　　風險提示經濟下滑使得消費受到影響；新零售推進不達預期風險。