核心觀點：

　　華為首款5G折疊屏手機MateX發布，外折式創新設計驚艷眼球前期我們已發布折疊屏專題報告以及三星發布GalaxyFold的點評分析報告。2019年2月24日晚間，華為正式發布其首款折疊屏手機“MateX”，具備5G通信功能，定價2299歐元（對應人民幣一萬七千元以上），預計今年6月正式發售，今年預定產量在20萬臺左右。

　　發布會后，華為MateX得到業界普遍好評，在消費者群體中也獲得極高關注度。綜合來看，我們認為華為MateX的外折式產品形態設計和以此為基礎的多項實用功能使得其外觀吸晴同時也為消費者帶來較佳的用戶體驗。我們認為，三星GalaxyFold和華為MateX在本月相繼面世后，雖然均定價較高并且產量有限，但有望點燃消費者對于折疊屏設計的關注度。在磨合用戶的需求痛點并且產業鏈配套成熟之后，折疊屏設計有望在高端智能手機市場全面滲透，開啟智能手機外觀形態的新紀元。

　　柔性顯示新紀元開啟，柔性OLED產業鏈迎來新機遇目前來看，各大廠商的積極規劃布局顯示“折疊屏”將是下一代智能手機產品的確定性迭代發展方向。自2017年iPhoneX采用以來，柔性OLED面板產能快速增加，供給格局優化，良率不斷爬升，產業鏈上游也不斷成熟，成本有望不斷下降，供給端已經具備了良好的基礎。需求端來看，折疊屏手機單機所需的屏幕面積翻倍，并且由于創新更為顯性有望在智能手機市場快速滲透，未來甚至有望對整體手機銷量帶來提振。供需共振下，我們認為柔性OLED產業鏈將迎來高景氣周期，面板廠商以及上游的設備和材料相關企業迎來發展契機。

　　折疊屏設計使得智能手機多個零組件環節發生變化相較于原有的直面或是固定曲面形態的柔性OLED屏幕，“可折疊”OLED屏幕在蓋板層、觸控層、OCA膠、偏光片等多個環節出現了較大的變化，并且為了配套折疊屏設計，智能手機需配置全新設計的折疊轉軸，產業鏈多個環節迎來新機遇。目前來看，日韓廠商在以上折疊屏產業鏈環節中占據了主導地位，但國內各環節亦有相關廠商布局。

　　投資建議我們建議關注智能手機折疊屏創新趨勢為柔性OLED產業鏈帶來的投資機會。產業鏈相關標的包括：面板制造領域的京東方A、維信諾；金屬件領域的宜安科技、長盈精密；發光材料領域的萬潤股份（廣發化工團隊聯合覆蓋）、濮陽惠成；新型材料領域的新綸科技；設備領域的大族激光、精測電子（廣發機械團隊聯合覆蓋）、勁拓股份；偏光片領域的【三利譜(002876)、股吧】；FPC領域的東山精密、鵬鼎控股、弘信電子；驅動IC領域的中穎電子；濺射靶材領域的阿石創等。

　　風險提示智能手機銷量大幅下滑的風險；新技術滲透不及預期的風險；產品市場接受度不及預期的風險。