玻璃行業各項數據傳導邏輯清晰，在竣工、銷量、庫存、產能數據的驗證下，板塊業績有提升的可能，而行業估值則有望在業績釋放前率先崛起。水泥板塊建議關注春節開工后基建房建需求共振帶來的波段性投資機會。

　　玻璃數據周期傳動明顯，邏輯清晰：挖掘歷史數據，我們認為玻璃各項統計數據之間傳導效果明顯，邏輯較為清晰。其中玻璃板塊相對大盤的估值有明顯的周期。將玻璃板塊業績用ttm同比處理，板塊估值提升將領先于行業業績約1年。而行業的銷量則與房屋竣工增速有較強的相關關系。在實際施工中，玻璃幕墻施工往往緊接著結構施工，導致實際玻璃的需求領先于竣工面積增速，而數據上也顯示玻璃銷量領先房屋竣工面積增速約8個月。

　　玻璃行業估值有望崛起：玻璃板塊業績與銷量和價格相關度較高。當前房屋竣工面積已經回升，未來趨勢有望得到確認，2018年11月份的玻璃銷量也有所提升。在玻璃行業庫存同比下行，產能集中冷修等其他數據的印證下，我們認為玻璃行業業績有望在竣工逐步提升時迎來業績釋放。行業估值水平有望在未來一段時間相關數據進一步確認后得到提升。

　　建議關注春季開工水泥需求共振帶來的行業波段性投資機會：當前市場對水泥板塊的整體判斷為2019年全年需求小幅下滑，價格承壓下行，板塊整體業績下滑。我們認為當前房屋新開工指數依然處于高位，對水泥依然形成需求支撐。而基建項目訂單回暖，固定資產投資數據提升，表明基建補短板已逐步啟動，將對水泥形成增量需求。在基建房建需求共振下，春季開工后水泥需求有望達到歷史新高，驅動行業業績短期進一步釋放，帶來板塊波段性的機會，建議跟蹤行業短期行業庫存水平的變化。

　　建議關注基建補短板啟動對行業量的帶動以及價的支撐：2019年水泥行業投資機會建議關注春節后，房地產新開工預計短期內仍將處于高位，基建補短板啟動情況對水泥價格水平和需求增量的支撐作用，重點從行業庫容率動態跟蹤以及固定資產投資驗證。

　　評級面臨的主要風險上游原材料價格調整不及預期，房屋竣工未有改善，地產需求進一步下探，環保限產放松。

　　重點推薦建議從竣工、原材料下調、內生增長三個主線選股：一是竣工增速釋放后，受益裝修需求提升的偉星新材；二是基本面穩健，石化系原料下調后短期內有超預期盈利的建研集團，東方雨虹；三建議關注企業內生性增長能力較強的坤彩科技。