川財(cái)周觀點(diǎn)根據(jù)電池聯(lián)盟近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年我國動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量達(dá)70.6GWh，其中三元電池產(chǎn)量為39.2GWh（占比55.5%），磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為28.0GWh（占比39.7%）。動(dòng)力電池裝車量共計(jì)56.9GWh，同比增長56.3%，其中三元電池和磷酸鐵鋰電池裝車量分別為33.1GWh（占比58.1%）和22.2GWh（占比39.0%），寧德時(shí)代、比亞迪、合肥國軒分列裝機(jī)量前三名。對(duì)此，我們認(rèn)為：

　　1、三元電池已成主體產(chǎn)品，新能源乘用車成為配套主體。2018年新能源乘用車電池裝機(jī)電量為33.1GWh（同比增長141%，占比58.1%），新能源客車裝機(jī)電量為17.3GWh（同比增長21%，占比30.4%），新能源專用車裝機(jī)電量為6.6GWh（同比下滑22%，占比11.5%），乘用車貢獻(xiàn)了主要的裝機(jī)量增量。2018年我國新能源乘用車銷量為101萬輛，同比增長88%，在車市寒冬中依然保持高增長；國際能源署在本周發(fā)布的報(bào)告中也預(yù)測到2040年全球近半數(shù)的轎車都將是電動(dòng)車，新能源乘用車在世界范圍內(nèi)的放量成為確定性趨勢，綁定乘用車企的電池廠商將有望迎來業(yè)績的持續(xù)增長。2、補(bǔ)貼退坡倒逼成本下降，動(dòng)力電池行業(yè)龍頭效應(yīng)愈發(fā)顯著。動(dòng)力電池作為新能源汽車的主要成本構(gòu)成，隨著新能源汽車補(bǔ)貼的退坡，成本壓力愈發(fā)集中到中游電池環(huán)節(jié)，電池售價(jià)不斷下降（例如近三年寧德時(shí)代的動(dòng)力電池均價(jià)分別下滑9.7%、31.6%、22.0%），使得低端產(chǎn)品不斷出清，行業(yè)格局趨向集中化。電池聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，按2018年動(dòng)力電池裝機(jī)量計(jì)算，行業(yè)CR2為61.3%，CR5為73.8%，CR10為82.8%，其中93家企業(yè)實(shí)現(xiàn)專車配套，同比減少9家。行業(yè)格局趨向穩(wěn)定，龍頭企業(yè)的核心地位得到進(jìn)一步鞏固。近期受汽車整體銷量下滑的影響，我們認(rèn)為板塊短期難有趨勢性行情，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場表現(xiàn)本周，川財(cái)汽車家電指數(shù)上漲1.94%，收于11389.87點(diǎn)。滬深300指數(shù)上漲0.51%，收于3184.47點(diǎn)。新能源汽車、特斯拉指數(shù)分別下跌0.08%、0.66%，汽車零部件、鋰電池板塊分別上漲0.97%、0.93%。新能源汽車、鋰電池板塊表現(xiàn)優(yōu)于大盤，汽車零部件、特斯拉板塊表現(xiàn)不及大盤。

　　公司公告川環(huán)科技（300547）：預(yù)計(jì)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長15.03%-22.51%。福田汽車(600166)：預(yù)計(jì)2018年凈利潤虧損32億元左右。

　　長城汽車(601633)：預(yù)計(jì)2018年凈利潤同比增長6.51%。

　　行業(yè)資訊三部委：將加強(qiáng)城市綠色貨運(yùn)配送示范工程動(dòng)態(tài)管理工作（電車資源網(wǎng)）；工信部發(fā)布機(jī)動(dòng)車生產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)品準(zhǔn)入審查要求（電車資源網(wǎng)）；山東濟(jì)南市正式開放5G通信智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試道路（蓋世汽車）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，政策波動(dòng)帶來的銷售回落。