造紙：當前行業底部價格認同逐步形成，國際主流闊葉漿供應商鸚鵡金魚合并后宣布挺價以振信心，前期被做空的針葉品種供應商ILIM亦宣布2月提價10-20美金/噸，產業鏈價格底部或已出現。春節后季節性需求旺季，結合當前下游庫存低位，一季度中期，下游有望迎來一波補庫進程，產業鏈庫存下移有望推動價格上漲。

　　晨鳴紙業流動性邊際改善。行業龍頭公司晨鳴紙業今日宣布將金融業務剝離上市公司，公司現金流壓力或邊際改善，造紙行業價格修復阻力消除。

　　當前庫存低位存在補庫空間。春節后季節性需求旺季，結合當前下游庫存低位，一季度中期，下游有望迎來一波補庫進程，產業鏈庫存下移有望推動價格上漲.木漿系造紙行業上市公司估值已到歷史低點，具備安全邊際.太陽紙業PB1.3倍，歷史最低1.2倍，最高2.6倍，四季度利潤年化ROE13%；晨鳴紙業A，PB0.65倍，華泰股份PB0.7倍，主流木漿系造紙上市公司估值已具備相當安全邊際，加之近期有望迎來盈利向上復蘇趨勢。建議關注:太陽紙業.家居：皮阿諾官宣五年戰略，關注差異化帶來增量增效。面對商品房銷售增速放緩，家居行業渠道分裂日益明顯，皮阿諾提出未來五年差異化發展戰略。

　　針對商品房銷售增速放緩，定制家居行業競爭加劇，皮阿諾提出以差異化產品直面行業現狀，同主打剛需市場的友商錯位競爭。面對當前定制家居行業渠道分化，傳統零售、整裝、精裝、互聯網家裝并行。皮阿諾提出升級門店，以新產品及經營方式賦能標桿經銷商以形成傳導作用。

　　風險提示：宏觀經濟增長不及預期致需求大幅下滑風險，原材料價格波動風險。