行情回顧：

　　上周中信交運指數(shù)+0.74%；同期滬深300指數(shù)+0.84%。其中，航運與公交板塊漲幅較大，為+2.84%和1.75%，鐵路、機場板塊跌幅較大，為-0.24%、-1.61%。

　　本周觀點：

　　油運方面，本周VLCC-TCE報33663美元/天，較上周下跌6%。OPEC+會議確認減產(chǎn)疊加1月新船集中交付，運價進入季節(jié)性回調(diào)期，短期運價將承壓。

　　我們認為，考慮到美油增產(chǎn)（12.7周出口達300萬桶/天，再創(chuàng)新高）和環(huán)保公約影響，減產(chǎn)的實際影響或有限，長期邏輯并沒有變化，維持19年VLCC運價30000美元/天的預測，可靜待運價底部確認后布局。鐵路方面，1月2日中國鐵路總公司工作會議在京召開。會議提出2019年鐵路工作的主要目標是：鐵路安全保持持續(xù)穩(wěn)定，堅決確保高鐵和旅客列車安全；國家鐵路完成旅客發(fā)送量35.35億人次、貨物發(fā)送量33.68億噸；全國鐵路固定資產(chǎn)投資保持強度規(guī)模，優(yōu)質(zhì)高效完成國家下達的任務(wù)目標，確保投產(chǎn)新線6800公里，其中高鐵3200公里。中鐵總領(lǐng)導陸東福在1月2日的中鐵總年度工作會議上表態(tài)，會以股份制改造為牽引，進一步深化鐵路管理體制和運行機制改革。他表示，會指導18鐵路局集團公司健全完善公司治理體系，研究設(shè)置董事會專門委員會，實施全資子公司董事會年度工作報告制度，強化派出董事、監(jiān)事履職評價，規(guī)范提升公司治理水平。中鐵總還打算推進合資公司機構(gòu)重組整合，加大省（市、區(qū)）域內(nèi)合資公司整合力度，深化合資公司重組和股權(quán)置換工作，同時深化非運輸企業(yè)重組整合。除此以外，鐵總打算積極擴大優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股、股權(quán)資本上市融資和吸引增量資本直接改造比重，切實降低資產(chǎn)負債率。我們認為鐵總經(jīng)過近兩年的規(guī)劃和探索后，2019年將很有可能成為鐵路改革全面落地之年，公司制改革、等熱點有望貫穿全年，疊加當前鐵路板塊個股均處于估值相對低位，預期差較為明顯，后市建議重點關(guān)注。

　　風險提示改革進度不及預期、油價匯率大幅波動、需求增速不達預期。