核心觀點(diǎn)：

　　面板企業(yè)龍頭京東方發(fā)布公告，擬與福州市人民政府、福清市人民政府等幾個主體簽署了《京東方福州第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項(xiàng)目投資框架協(xié)議》。

　　BOE擬投第四條OLED產(chǎn)線，改善市場對面板投資的悲觀預(yù)期本次京東方的6代線OLED產(chǎn)線總投資規(guī)模465億元，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能48k/月，是繼成都、綿陽、重慶之后的第四條OLED產(chǎn)線，總投資規(guī)模達(dá)到1860億元。根據(jù)我們的測算，如果考慮本次產(chǎn)線投資，2018-2021年行業(yè)OLED投資規(guī)模分別為594/868/1138億元，考慮LCD產(chǎn)能擴(kuò)張，2018-2020年面板投資規(guī)模約為1692/2304/2241億元，19/20年繼續(xù)保持投資高位。有利于改善市場對明年面板投資的悲觀預(yù)期。

　　OLED產(chǎn)品逐步走入終端，良率提升投帶動產(chǎn)能擴(kuò)張根據(jù)OFweek顯示網(wǎng)的資料顯示，國產(chǎn)品牌華為最新推出的Mate20Pro手機(jī)面板采用國產(chǎn)OLED屏幕，預(yù)示著國內(nèi)OLED產(chǎn)品逐步進(jìn)入終端，隨著生產(chǎn)良率的提升，未來國產(chǎn)OLED屏幕有望獲取更多市場份額。根據(jù)【京東方A(000725)、股吧】在全景網(wǎng)投資者互動平臺上的資料顯示，京東方成都OLED線良率已經(jīng)爬升至70%，終端客戶包括華為、VIVO等品牌。今年10月份，維信諾也宣布在合肥投資第二條OLED產(chǎn)線，開啟重復(fù)產(chǎn)能投放。

　　國產(chǎn)面板設(shè)備企業(yè)有望充分受益OLED面板建設(shè)浪潮隨著工藝和技術(shù)迭代升級加快，國產(chǎn)裝備企業(yè)有望受益面板建設(shè)浪潮。我們認(rèn)為面板設(shè)備領(lǐng)域的投資邏輯主要包括:（1）行業(yè)高景氣度驅(qū)動，OLED相對于原來國內(nèi)的面板行業(yè)是增量投資市場，同時疊加高世代LCD線投資，整個行業(yè)2018-2020年處于投資高峰期；（2）尋找產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)品線受益多，業(yè)務(wù)彈性大的企業(yè)，目前面板三大制程Array、Cell和Module制程，所需產(chǎn)品較多，包括制程設(shè)備和輔助設(shè)備（清洗設(shè)備、檢測設(shè)備、切割設(shè)備等）；（3）工藝革新帶來的新投資機(jī)會，從LCD到OLED，從低世代線到高世代線，工藝革新較多，設(shè)備彈性較大。

　　投資建議：當(dāng)前行業(yè)景氣度處于上行階段，一線面板企業(yè)處于積極擴(kuò)產(chǎn)中。

　　前制程中國內(nèi)企業(yè)涉及較少，我們重點(diǎn)看好在面板檢測環(huán)節(jié)和后制程中的邦定和貼合領(lǐng)域的設(shè)備企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注具備全制程檢測能力的企業(yè)，同時也建議積極關(guān)注邦定和貼合領(lǐng)域的龍頭公司。

　　風(fēng)險提示：OLED和LCD高世代面板線投資不及預(yù)期；設(shè)備競爭加劇導(dǎo)致價格下滑；大客戶訂單的執(zhí)行周期較長導(dǎo)致賬期較長；技術(shù)工藝革新導(dǎo)致研發(fā)風(fēng)險；國產(chǎn)面板企業(yè)良率提升不及預(yù)期。