周報觀點：采暖季到來，電廠日耗小幅回升本周，川財能源指數下跌1.22%，滬深300上漲2.85%。采暖季到來，電廠日耗煤小幅回升但仍處低位，電廠煤炭高庫存、低日耗仍狀況延續。本周六大電廠庫存總量達1742萬噸，周環比上漲2.12%；周平均日耗煤為52萬噸，周環比上升5%。高庫存背景下電廠多以采購長協煤為主，市場煤采購積極性差，港口煤炭價格仍偏弱運行。港口煤利空向坑口煤傳遞，榆林、大同、鄂爾多斯等地坑口煤均出現不同幅度下跌。進口煤方面，本周江蘇、廣東等地紛紛召開進口煤會議，從會議精神來看，監管層對進口煤管控將從嚴執行，進口煤“平控”或將對后續煤炭價格形成一定支撐。短期內，決定煤炭價格走勢的仍將是進入采暖季后電廠耗煤水平的修復程度，建議繼續關注電廠耗煤水平及電廠煤炭庫存消耗情況。

　　焦炭方面，本周焦炭價格趨穩，供給端山西、陜西兩地環保設施落后焦企受環保督查影響產量略有降低，但區域內設施較好焦企正常開工，整體來看，焦炭供給未出現明顯收縮；需求端鋼企尚未開展采暖季限產，高爐開工維持高位，且部分鋼廠焦炭仍存在補庫需求，整體看短期焦炭需求無憂，后續焦炭價格仍將相對堅挺。具體到采暖季焦炭價格整體走勢，我們認為在當前限產方法“延長結焦時間”對焦炭產量影響低于預期的背景下，采暖季到來后鋼廠高爐環節限產落地情況仍是主導焦炭價格的核心因素，建議持續關注。中長期來看，焦化廠環保去產能逐步落地，焦化利潤長期重心有望上移，建議關注產能規模較大、環保設施完善的焦企，相關標的為開灤股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）。