核心觀點：

　　3Q2018基金重倉持股中零售行業比重環比上升0.16pct至1.7%根據Wind數據，3Q2018基金重倉持股中零售行業比重為1.7%，較2Q18上升0.16pct；該比重從2Q16開始呈現提升趨勢，區間略有波動。

　　同時零售/A股市值3Q2018環比下降0.07pct，基金重倉零售股比重與零售占全體A股市值比重之差縮小至接近0，表明在三季度大盤疲軟的背景下，零售行業遭基金減持力度相對較輕。

　　多數零售公司基金重倉明顯下降，【永輝超市(601933)、股吧】逆勢上漲商貿零售行業內部，受大盤下跌影響，除永輝超市等少數白馬龍頭公司外，大部分零售公司遭基金減持明顯。從基金重倉持有數量上來看：

　　3Q2018排名前三的零售板塊標的分別為【蘇寧易購(002024)、股吧】（77只）、永輝超市（44只）、南極電商（25只）。3Q2018排名前30標的中，7個標的基金重倉數量較2Q18有所增加，僅永輝超市重倉基金數增幅超過10只；17個標的重倉基金數量較2Q2018有所下降，其中降幅最大的前三分別為天虹股份（41只降至5只）、蘇寧易購（112只降至77只）與南極電商（49只降至25只）。

　　從基金重倉市值來看：3Q2018排名前三的零售板塊標的分別為永輝超市（22.5元）、蘇寧易購（22.3億元）、南極電商（12.7億元）。3Q2018排名前30標的中，9個標的基金持有市值較2Q18有所增加，永輝超市最為明顯（6.8億元增至22.5億元）；21個標的基金持有市值較2Q18有所下降，降幅前三分別為南極電商（35.9億元降至12.7億元）、天虹股份（6.0億元降至1.3億元）、【王府井(600859)、股吧】（3.2億降至1億）。

　　從基金重倉市值占總市值比例來看：3Q2018排名前三的零售板塊標的分別為南極電商（11.96%）、家家悅（4.30%）、永輝超市（3.46%）。從環比增幅來看，3Q2018增幅前三名分別為永輝超市（+2.37%）、輕紡城（+1.77%）、珀萊雅（+1.53%）；后三名分別是南極電商（-14.37%）、王府井（-2.86%）、天虹股份（-2.50%）。

　　風險提示經濟放緩抑制消費需求；資金、人才、技術等瓶頸制約傳統企業的變革；人工租金成本上漲，電商持續分流。