核心觀點川財周觀點8月社零總額同比增速9.0%，環比上升0.2個百分點，限額以上零售額增速5.9%。近期蔬菜價格持續上漲，疊加貿易戰等推升進口【農產品(000061)、股吧】價格，CPI有望保持溫和向上，帶動超市行業同店增速向好；同時疊加新零售背景下行業中少數的優質公司正在不斷轉型、探索，未來有望出現融合線上線下能力的新業態、新模式，出現打破傳統格局的快速成長的投資機會，近期回調充分，建議逐步布局新零售中偏必須消費的超市行業。

　　受益于渠道變革，三四線城市使用化妝品人數快速提升，化妝品行業消費尤其是電商渠道快速提升，中國品牌得益于本土資源以及先發優勢已在三四線城市、線上渠道成功布局且已有較大體量，參考成熟國家的化妝品企業的成長史，整體來看，我們認為中國化妝品企業仍有崛起機會，其中面膜品類與電商渠道最為契合，中國品牌有望依托新渠道、新用戶以及數據經驗的積累，在化妝品行業中崛起，尤其值得關注面膜品類。

　　相關標的：永輝超市、家家悅、御家匯、【珀萊雅(603605)、股吧】、上海家化、拉芳家化。

　　市場表現滬深300指數下跌1.08%，川財消費零售指數下跌0.67%；從板塊內部來看，貿易板塊跌幅最小，為0.29%，一般零售板塊跌幅最大，為3.45%。從公司來看，漲幅前三上市公司分別為藏格控股（+8.76%）、【安德利(603031)、股吧】（+4.44%）以及老鳳祥（+4.40%），跌幅前三上市公司分別為中央商場（-22.32%）、青島金王（-22.19%）以及南京新百（-10.54%）。

　　行業動態閃電購和餓了么戰略合作加速實體商超新零售升級（聯商網）；拼多多有“天貓化”趨勢市值突破330億美元（聯商網）；淘鮮達已開通132個城市上線461家門店(聯商網)；瞄準千禧一代聯合利華推出首款衣物干洗噴劑(品觀網)。

　　風險提示經濟下滑使得消費受到影響；新零售推進不達預期風險。