醫藥行業認可度提升，領漲市場醫藥行業領跑市場，單月漲幅達到11.21%，行情主線圍繞高景氣度高確定性的板塊，估值溢價提升，醫療服務、生物制品、化學制劑、醫療器械漲幅居前，1月29日我們首家推出行業深度《行業景氣度前瞻系列之醫藥外包---春江水暖鴨先知》，3月12日我們首家推出行業深度《行業景氣度前瞻系列之醫療器械---中國制造的崛起之路》，我們繼續看好醫藥外包行業、醫療器械行業的投資機會。

　　行業基本面：欣欣向榮、風起潮涌醫藥研發需求持續上升，2018年2月，CDE新受理578個申請，創月度數量新高，顯示醫藥研發需求呈現持續上升趨勢。醫藥大宗原料方面，肝素出口均價、維生素A出口均價、維生素C出口均價都上漲到2016年以來最高月度均價水平。截至3月31日，醫藥行業已有60家公司發布2018年一季度業績預告，基本反映醫院用藥結構調整的現狀，其中，原料藥板塊受益于一季度大宗原料價格上漲，整體表現較好，器械板塊增長較快，輔助用藥仍然有壓力。

　　從藥明康德和深圳邁瑞招股書看細分行業景氣度藥明康德是國內最早開始從事醫藥外包的一體化公司，目前已成為國內醫藥外包業最大公司，我們認為行業百花齊放，從規模和人均產出看，國內CRO企業與國際巨頭相比仍有較大空間，參照國際經驗，醫藥外包行業也不可能一家獨大，細分領域都可能產生龍頭公司。深圳邁瑞是中國最大、全球領先的器械龍頭公司，近三年收入增速逐年上升，我們維持全年看好器械板塊，“政策支持+醫院行為轉變+企業實力提升”三重因素疊加，預計今年器械板塊景氣度提升，建議增配。

　　行業政策：高值耗材兩票制試點，醫療器械監督管理工作會議召開3月20日，國家衛計委、財政部、人社部、發改委、中醫藥管理局、國務院醫改辦聯合印發《關于鞏固破除以藥補醫成果持續深化公立醫院綜合改革的通知》，提出實行高值醫用耗材分類集中采購，逐步推行“兩票制”，高值耗材企業機遇挑戰并存。2018年3月19日至20日，全國醫療器械監督管理工作會議在上海召開，今年行業將繼續深化審評審批制度改革，推動醫療器械高質量發展；同時加強產品全生命周期監管。

　　推薦標的4月我們整體配置思路是配置一季度經營加速且全年預期改善的公司，重點關注器械板塊。重點組合：泰格醫藥(300347) （醫藥外包龍頭）、開立醫療(300633)（高端彩超和消化內鏡快速增長，中國器械崛起標的）、安圖生物(603658)（IVD龍頭）、國藥股份(600511) （經營和估值筑底的醫藥分銷龍頭）、華潤三九(000999) （OTC龍頭，流感疫情下業績有望超預期）、天士力(600535) （經營觸底，中藥白馬轉身創新藥新星）、信立泰(002294) （氯吡格雷觸底回升，替格瑞洛專利挑戰成功）、益豐藥房(603939)（醫藥零售龍頭）、麗珠集團(000513) （二線品種加速，抗體平臺估值有望提升）。

　　風險提示藥品招標、醫保支付標準等政策調整比預期更加嚴格，導致藥品終端消費增速放緩。