經過近兩年的價格戰后,LED行業自2016年下半年以來主要產品價格持續上漲,行業景氣度持續向好,上游芯片以及中游封裝行業企業業績大幅改善。根據數據統計,已有十余家LED行業公司公布了2017年中期業績預告,預喜(包括預增、略增、續盈和扭虧)比例達到100%。 競爭格局生變 2015年以來,新增MOCVD設備(LED芯片主要生產設備之一)的補貼取消,提升了行業進入門檻,大量中小企業在價格戰中陸續退出,LED芯片產能大幅收縮,行業集中度逐漸提升。 數據顯示,2016年,前十大LED芯片廠商占據77%的市場份額,營收規模為107億元,同比增長15%。其中,三安、晶電、華燦前三大廠商市占率為50%;三安處于一家獨大局面,占據近三成市場份額。 從2016年的新增產能情況看,LED芯片行業新增產能主要來自大型廠商,行業逐步走向寡頭競爭。在此格局下,龍頭企業漲價對市場的影響舉足輕重。 下游需求方面,小間距LED應用持續擴張。同時,受益于白熾燈全面停用,LED成為通用照明的主流光源。國信證券預計,隨著下游照明需求20%以上增長以及小間距需求爆發,每年新增LED芯片需求再增1千萬片。 前沿技術方面,行業看好MicroLED以及LiFi等技術成熟后帶來的增量,相關廠家也在積極布局這一領域。 從全球競爭格局看,近年來,隨著成本不斷降低,國內LED產品在全球范圍內競爭力不斷增強,海外客戶轉向從中國市場采購芯片產品增多。國信證券分析師認為,全球LED制造呈現向中國市場轉移的趨勢,國內企業已具備了優質的流程管控及成本管理能力。 分析人士預計,隨著產業集中度的提升,下游需求不斷拓展,行業供需關系將得到持續改善。LED芯片漲價將持續至今年三季度,并帶領中下游漲價。 業績全面改善 數據顯示,截至6月5日收盤,11家行業公司發布了中期業績預告,預喜比例為100%。整體來看,上游芯片和中游封裝企業公司凈利增速居于前列。 今年一季度,在43家LED上市公司中,40家公司營收同比增長,35家凈利潤同比增長,凈利潤增長超過30%以上的公司達27家,占比超過60%。 上游芯片方面,華燦光電、德豪潤達和乾照光電分別預計中期業績略增、續盈和扭虧。其中,德豪潤達預計上半年實現凈利1200萬元-2000萬元,增幅為-25%至25%。乾照光電預計上半年實現凈利潤8000萬元-10000萬元,同比增長1395.6%-1719.5%。 乾照光電表示,2016年下半年以來,部分產品價格上漲,主營業務得到改善。此外,公司藍綠光項目投產兩年后進入穩定期,單位成本下降促使芯片毛利率大幅增長;公司預計2017年芯片銷量將創歷史新高。 中游封裝方面,國星光電和木林森均預計中期業績為預增。其中,國星光電預計上半年實現凈利12301萬元-16086萬元,增長30%-70%。木林森預計上半年實現凈利26000萬元-33000萬元,增長70.4%-116.2%。 對于業績同比大幅增長的主要原因,木林森表示,主要產品價格穩定,募投項目新增產能逐步釋放,規模化效應明顯提高,促使產品的單位成本進一步下降。 下游方面,太龍照明和得邦照明均預計上半年凈利潤略增,預計分別實現凈利潤1200萬元-1350萬元和11000萬元-14000萬元,分別同比增長6%-20%和5.21%-29.2%。