05月12日訊 　　近期,地方資產管理公司(AMC)和銀行系資管公司擴容均有提速之勢。其中,銀監會最新批準了7家地方AMC成立,涉及省市為云南、海南、湖北、福建、山東、廣西、天津。據統計,目前,已有超過40家地方AMC獲批成立。其中,有超過10個地區都獲批成立了兩家或以上的AMC。 　　東吳證券認為,AMC行業迎來五年確定性增長:從長期來看,金融機構的不良資產規模仍處于一個上升周期,AMC 行業的需求端處于持續擴張的過程;中期來看,AMC 行業仍然是一個牌照嚴格管制的行業,即使新規以后,單獨省份的牌照數量也不超過2張,且新設立的公司具備處置能力還需要一個積累的過程,更深層次來看,對AMC 的專業人才(銀行從業經驗+法律/投行背景)是非常稀缺的,因此,整個行業的供給端實質上是非常有限的。此外,AMC 行業的盈利水平相當可觀,從國際經驗來看,全球不良資產基金IRR 一般在10%以上,國內看信達和華融2013-2015 年度IRR 基本在15%-20%左右。AMC行業進入了一個5 年以上的黃金周期。落實到具體公司,AMC 公司的核心競爭力體現在三方面:不良資產的獲取能力+不良資產的處置變現能力+不良資產的資源整合能力,基于這一分析框架,建議投資者關注AMC 行業的潛在標的:吉艾科技、浙江東方、泰達股份。 　　中泰證券認為,本輪債轉股給到AMC的蛋糕究竟有多大?根據信達統計,2015 年銀行業出表的不良資產4300 多億,實際成交4000 多億。2016 年上半年,信達、華融不良資產公開市場收購分別為800 多億和1700 多億,預計全行業成交將近4000 億,2016 年全年預計成交8000億。假設四大AMC市場份額合計80%,剩下20%由地方及民營AMC 獲得即1600 億元,假設地方AMC不良資產處置的內部收益率為15%(參考2016 年上半年信達、華融已結項目內部收益率16%),并假設不良資產平均處置周期為3 年,即年消化率為1/3,那么保守估計地方AMC的年化收益將在80 億左右,市場空間巨大。在經濟周期下行以及銀行不良資產率和不良資產余額持續雙升的大環境下,在國家提出主動降低企業杠桿率的大形勢中,不良資產管理行業將迎來非常大的發展。相關投資標的建議重點關注海德股份、陜國投、東吳證券(參股蘇州資產管理20%股權)。 　　其他的AMC概念股包括新鄉化纖、摩恩電氣、 新力金融等。