數據顯示,截至5月11日,披露一季報的243家A股醫藥公司,整體營業收入為2699億元,同比增速為18%,增幅有所攀升;整體凈利潤為221億元,同比增速為12.3%,增幅有所收窄。總體而言,板塊增速穩定,整體毛利率略有提升。     整體發展穩定     營業收入方面,行業整體增速穩定,依靠內生力量緩慢增長的公司居多;增速較快的公司多因為外延擴張并表貢獻了增量。一季度負增長的公司數量較往年有所增加。     數據顯示,營業收入增速在0-30%的公司有146家,包括愛爾眼科、恒康醫療、通化東寶、福瑞股份、翰宇藥業、九安醫療、康弘藥業、麗珠集團、步長制藥等“白馬股”。該區間的公司數量比重最多,占比為60%。     營收增速在30%以上的公司有50家,占比21%,包括西藏藥業、誠志股份、四環生物、開立醫療、萬孚生物、宜華健康、美年健康、賽托生物、片仔癀等。這些公司營收高速增長基本來自外延收購資產并表,或產品提價。     營收負增長的公司為47家,占比19%;2016年一季報中該數據為34家。國信證券等多家券商認為,營收增速下滑的公司較往年增加,主要原因在于醫改的深化和醫保控費力度增強,低壁壘、市場競爭強及可替代的輔助用藥領域公司,其內生增長承受較大壓力。此外,部分公司由于剝離非醫藥資產,造成營業收入同比下滑。     整體來看,2016年醫藥行業的營業收入維持相對穩定增長。     隨著新一輪招標的執行,預計今年行業內生增長有望加快。在行業整合加快的背景下,預計醫藥行業下一階段發展重點在于產業鏈的上下游整合,外延并表將成為收入增長的重要動力。     行業分化加劇     數據顯示,一季報,醫藥公司整體凈利潤為221億元,同比增速為12.3%。扣除短期投資收益和營業外收入后的利潤增速為25.3%,延續較好的上升趨勢。     國信證券醫藥研究團隊認為,行業內生規模擴大,收入增速不斷提升,規模效應繼續發揮作用,整體毛利率略有提升。     統計數據顯示,凈利潤增速在0-30%的公司共有150家,包括復星醫藥、步長制藥、天士力、海正藥業等公司。凈利潤增速在30%以上的公司共有35家,包括天壇生物、花園生物、廣譽遠、振東醫藥、華仁藥業等公司。     58家公司凈利潤同比下滑。在政策大變革的背景下,行業分化加劇。有限的醫保資金將集中到有確定療效的藥品,很多產品面臨被淘汰出局的命運。     2017年一季度,醫藥行業整體毛利率為30.5%,行業三大費用率穩中略降,整體銷售費用率為12.5%,管理費用率為6.6%,財務費用率為1.0%。近3年來,受行業整合趨勢加快的影響,并購案例增長迅速。業內人士告訴中國證券報記者,外延并購的并表效應對利潤的影響,在時間節奏上要慢于對營收的影響。隨著收購完成,利潤增量將進一步體現。     醫藥行業扣除短期投資收益和營業外收入后的利潤增速為25.3%,較行業平均增速12.3%高出一番,主要原因在于一季度上市公司的短期投資凈收益同比下滑31%。     細分領域亮點紛呈     從細分領域看,隨著2016年下半年價格回落,今年一季度化學原料藥板塊收入增速放緩,整體營業收入增速為13.9%,整體毛利率為31.8%,較2016年的36.0%有所下滑。     化藥制劑公司的營業收入增速均呈上升趨勢,增速為14.1%,呈現小幅攀升趨勢。在內生增長基本穩定的態勢下,前些年外延擴張的并表效應增強,使得行業整體的收入規模增長加快。同時,行業整體毛利率水平穩定中略有提升,板塊的毛利率為46.1%。國信證券研報認為,考慮到目前兩票制和營改增政策的大力推進,2017年化藥制劑板塊的收入增速受將大幅提升。     生物制品內部冰火兩重天。生物制品板塊包括重組基因藥物、血制品、疫苗等差異較大的領域。重組基因藥物板塊方面,胰島素、生長激素仍處于20%-30%的高速增長期,干擾素、部分多科室用藥則面臨增長壓力。血制品2015年放開價格管控后,業績在2016年招標中兌現;疫苗行業多數企業營收和利潤下滑。     醫藥商業行業集中度快速提升,凈利潤維持在20%-30%的高增速。醫藥流通的批發端受益于兩票制,高值耗材、IVD等專科經銷商也在通過打包等方式快速淘汰及并購小型企業,零售市場連鎖化率提高,營收增長高于行業增速。     醫療服務行業處于蓬勃發展的成長期,營收規模持續高速增長。由于A股醫療服務標的較少,不少公司屬于跨行業經營,醫療服務在其收入中占比較低,僅有眼科、口腔、體檢等領域共9家公司屬于真正的醫療服務公司。這些公司的整體收入增速為45.7%。