上周(4月5-7日)計(jì)算機(jī)漲幅榜涇渭分明的劃為A)雄安主題相關(guān)、B)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)兩類。 　　A)雄安主題公司包括2011-2014年的傳統(tǒng)智慧城市公司、軌道交通信息化公司等,見(jiàn)下表。這些公司當(dāng)前仍算超跌狀態(tài):距離近700天前的2015年6月,市值比例基本低于50%。 　　B)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)公司一個(gè)特征是16Q4或17Q1較快的利潤(rùn)成長(zhǎng)。 　　上周周報(bào)討論了B)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)類,并認(rèn)為“我們推薦的是計(jì)算機(jī)中的變美麗50,而非美麗50”。本周周報(bào)討論A)雄安主題。我們做主題比較和推薦的積累,并不弱于尋找個(gè)股Alpha(例如201305互聯(lián)網(wǎng)金融、2014軍工信息化、201602區(qū)塊鏈、201607Fintech、2017人工智能)。 　　首先,在雄安七個(gè)主要任務(wù)中,至少5個(gè)與信息化有關(guān)。1)建設(shè)綠色智慧新城。2)發(fā)展高端高新產(chǎn)業(yè)。3)提供優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)。4)打造綠色交通體系。5)更好發(fā)揮政府作用這五大都和信息化有關(guān)。 　　其次,熟讀智慧城市2010-2016年政策發(fā)展史,2017年應(yīng)在輕資產(chǎn)公司尋找機(jī)會(huì)。2010年IBM“智慧的城市”愿景是A股計(jì)算機(jī)行業(yè)“智慧城市”的啟蒙,其要點(diǎn)概括為重資產(chǎn),包括通信硬件(寬帶、光纖)和交通硬件(公路交通、軌道交通)。經(jīng)過(guò)2013年首批90個(gè)智慧城市試點(diǎn)、2016年2月《**中央國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見(jiàn)》,要點(diǎn)概括為輕資產(chǎn),包括公共服務(wù)、管理數(shù)據(jù)庫(kù)、信息共享等。 　　再次,智慧城市的重資產(chǎn)模式曾形成對(duì)公司的多年傷害,應(yīng)傾向輕資產(chǎn)模式。 　　A)在重資產(chǎn)模式下,上述漲幅榜居前的智慧城市公司,在2014年大多處于兩難的選擇。1)若投入重資產(chǎn)業(yè)務(wù),自身運(yùn)營(yíng)能力受影響。下表的“應(yīng)收賬款溢出率”、“存貨溢出率”在2014年很高。2)若不投入重資產(chǎn)業(yè)務(wù),在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力下降。 　　B)直到2016年中期,運(yùn)營(yíng)能力才稍微恢復(fù)。銀江股份、賽為智能、浙大網(wǎng)新、思維列控等在緩慢優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。 　　C)既然重資產(chǎn)模式的資產(chǎn)負(fù)債表尚未完全恢復(fù),輕資產(chǎn)政府IT、央企IT才是重大增量!人民日?qǐng)?bào)、騰訊網(wǎng)站稱,近30家央企已制定雄安發(fā)展策劃,主要為資源對(duì)接、業(yè)務(wù)合作、科技團(tuán)隊(duì)遷址等。央企業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)自主可控、集團(tuán)管控、財(cái)務(wù)共享、央企大數(shù)據(jù)等重大新增科技投入,并自上而下推廣至百萬(wàn)級(jí)別下屬單位。這才是兼顧了新型智慧城市精神、資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)狀的重大增量!