隨著新能源汽車市場迎來爆發式增長,上市公司投資新能源汽車的熱情水漲船高。據不完全統計,2014年以來,A股上市公司砸向新能源汽車產業鏈上游材料、中游鋰電池、下游整車的資金達千億元級別。特別是對新能源汽車整車的投資,更是成為眾多上市公司的重點。 盡管受騙補等因素影響,新能源汽車市場銷售增速近期出現下滑。但從長期看,行業前景仍然看好,激發上市公司投資熱情高漲,不少上市公司也迎來業績方面的豐厚回報。從目前情況看,對新能源汽車的投資主要分為三路大軍,包括汽車整車企業、動力電池等產業鏈上企業以及“跨界”進入的其他企業,且產業內相互滲透。 上市公司加大投資 公告顯示,東旭光電擬以每股9.97元的價格,發行2.61億股及支付4億元現金,合計作價30億元購買上海輝懋持有的申龍客車100%股權。同時,公司擬向包括控股股東東旭集團在內的不超過10名特定投資者募集配套資金不超過37.5億元。其中,擬使用22億元投入新能源客車及物流車生產項目。 資料顯示,申龍客車從事客車設計、研發、生產和銷售,主要產品為新能源客車及傳統客車,終端用戶主要為各地公交公司、客運公司和旅游公司等。目前,申龍客車的產品銷售已覆蓋廣東、山西、上海、天津等多數省份及城市,并已進入東南亞、韓國和非洲市場。2016年,申龍客車在全國大客車銷售排名中位列行業前十。受益于新能源汽車產業的高速發展,申龍客車2015年、2016年分別實現營業收入15.81億元、21.44億元;凈利潤分別為1768.01萬元、1.88億元。 同時,京威股份與正道集團簽訂戰略合作備忘錄,雙方已在寧波成立合資公司,生產鈦酸鋰電池。在此合作的基礎上,擬將合作領域擴展到電機、電控、增程器,并共同研發生產清潔能源整車。合資公司行使總部功能,總投資額為人民幣120億元或等值外幣,公司與正道集團各認繳50%份額。 京威股份表示,公司在汽車產業鏈深耕多年,積累了大量高端用戶。近年來,通過參股深圳五洲龍汽車股份有限公司、江蘇卡威汽車集團股份有限公司及長春新能源汽車股份有限公司,公司戰略布局清潔能源整車領域。同時,公司在德國規劃投資建設年產10萬臺高端電動車生產基地,已獲國家相關部門核準或備案通過,目前正在按計劃實施。 東旭光電和京威股份對新能源汽車的重磅投入,成為近年來上市公司豪賭新能源汽車的縮影。2014年以來,隨著國內新能源汽車市場迎來爆發式增長,上市公司投資新能源汽車的熱情水漲船高。據不完全統計,2014年以來,A股上市公司砸向包括上游材料、中游鋰電池、下游整車在內的新能源汽車產業鏈的資金達千億元級別。特別是對新能源汽車整車的投資,更是成為眾多上市公司眼中的“唐僧肉”。 從目前情況看,新能源汽車的投資主要分為三路大軍。汽車整車企業方面,2014年以來,江淮汽車、上汽集團、長城汽車等上市公司紛紛推出數十億元甚至百億元的定增方案,重點投向新能源汽車;新能源汽車產業鏈方面,以多氟多為例,2015年,公司耗資1.5億元收購紅星汽車,此后曾試圖收購宇航汽車;“跨界”投資的企業方面,格力電器擬130億元收購珠海銀隆遇阻后仍癡心不改,通過合同訂單、合作投資等方式繼續綁定珠海銀隆。 多因素驅動投資熱潮 中國汽車工業協會發布的最新數據顯示,今年前兩個月,新能源汽車生產25213輛,同比下降33.5%,銷售24781輛,同比下降30.5%。實際上,從去年開始,受騙補等一系列因素影響,新能源汽車市場的增速明顯下滑。但從長期來看,新能源汽車市場的前景仍然激發著上市公司的投資熱情。 從宏觀層面看,發展新能源汽車已成為一項國家戰略。中國已連續多年蟬聯全球第一大汽車市場,2015年和2016年汽車銷量分別超過2400萬輛和2800萬輛。但與全球第一大市場的地位相比,在汽車產業技術等方面仍較美、德、日等存在不小差距。而新能源汽車市場提供了彎道超車的機會,因此受到政策的大力支持。 截至2016年底,中國汽車保有量超過1.9億輛。數據顯示,2016年中國石油表觀消費量為5.56億噸,原油對外依存度超過65%;而汽車用汽柴油消費占全國汽柴油消費的比例為55%左右,每年新增石油消費量的70%以上被汽車所消耗。預計在未來一段時期,汽車保有量仍將持續增長,由此帶來的能源緊張問題將更加突出。因此,發展新能源汽車,成為緩解能源緊張和環境污染問題的重要舉措。 從行業層面看,2014年以來,新能源汽車市場進入爆發式增長階段。特別是新能源客車市場,在政策的大力推動下,新能源客車產量增長迅速。2017年2月發布的《“十三五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》指出,在地市級及以上城市全面推進公交都市建設,新能源公交車比例不低于35%。在此背景下,公共領域新能源電動車需求有望持續增長,市場前景廣闊。 從企業層面來看,傳統汽車以發動機作為動力系統,新能源汽車則以“電機、電池、電控”作為動力系統,很大程度上顛覆了傳統汽車產業鏈,給新進入者通過并購切入產業鏈提供了機會。特別是對于鋰電池上市公司而言,通過掌握鋰電池這個新能源汽車的關鍵環節延伸產業鏈,并進入整車制造領域成為趨勢。 以東旭光電為例,近年來,公司積極布局石墨烯業務,通過“內生研發+外延并購”雙軌發展模式,迅速成長為國內石墨烯產業化領軍企業。公司推出的石墨烯基鋰離子電池,產品能量密度高于120Wh/Kg,充電速度達到10C條件下6分鐘充滿,從而解決了限制新能源汽車發展兩大瓶頸之一的快充問題。對新能源汽車性能提升、產業化發展具有重大意義。在此背景下,公司通過收購申龍客車進軍新能源汽車生產研發領域成為其自然的選擇。 有望成為業績爆發點 隨著新能源汽車產業東風來襲,上市公司迎來業績方面的豐厚回報。以比亞迪為例,近年來公司在新能源汽車產業鏈不斷加大投資,2015年更是定增150億元加大新能源汽車產能。根據業績快報,2016年,公司實現營業收入1039.75億元,同比增長29.95%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤50.44億元,同比增長78.63%。 中金公司指出,2016年公司新能源大巴銷量達到1.2萬臺。在新的補貼政策下,雖然新能源客車單車盈利面臨較大幅度下降,但依托深圳市場的示范效應,公司有望在廣東省繼續推進新能源公交車銷售,預計在深圳和廣東省其他城市需求帶動下,公司新能源大巴銷量有望繼續保持50%左右增長。隨著公司秦100、唐100等乘用車的上市,以及北方地區加大出租車市場的新能源化力度,乘用車業務有望達到14萬臺銷量。 中通客車深耕新能源客車領域。中國沃特瑪新能源汽車產業聯盟日前與中通客車簽訂戰略合作協議,2017年雙方將共同開發推廣新能源物流車、新能源客車,訂單數量達2.3萬輛。海通證券指出,此次第一筆大額訂單落地,意味著中通由單純客車企業向電動物流車企業的成功過渡。中通客車的成長空間進一步打開。 根據中通客車網站信息,2016年中通客車銷售新能源客車1.4萬輛,銷售額達到了93億元,同比分別增長34%和47%,市場占有率達到12.3%。海通證券指出,電動客車推廣目標主要取決于政策,市場總量保持平穩增長。2017年,在公司協議外市場份額不變的情況下,此次合作將為中通帶來3000輛純電動客車以及1.5萬輛電動物流車增量,客車銷量增長21%,物流車業務實現快速突破。 隨著越來越多的上市公司進軍新能源汽車領域,特別是鋰電池龍頭企業向下游整車產業鏈發力,新能源汽車行業的格局有望被改寫。在近日接受機構調研時,多氟多表示,紅星汽車仍處于起步階段,生產改造、研發、擴建將是2017年重點工作。2017年度,紅星汽車將持續研發新車,推出1-2款新能源汽車,包括物流車和乘用車,并配套建設好動力鋰電池項目。 公司點評 江淮汽車電動物流車為新增長點 江淮汽車2016年實現營業收入524.91億元,同比增長13.16%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.62億元,同比增長35.49%。報告期內公司銷售各類汽車及底盤64.33萬輛,同比增長9.43%。 分析人士表示,環保升級帶來行業格局變化。江淮公司已經完成產品升級,產品線覆蓋全面,實現了超行業的增速。2017年1月-2月,公司累計銷售輕卡4.1萬輛,以16.4%的市場占有率在行業領先。江淮輕卡市占率提高的趨勢有望延續。此外,公司在電動輕卡領域已有布局,未來將分享電動物流車領域的發展紅利。 2017年,公司推出多款新能源車,新老產品將共同提高公司新能源汽車的銷量。同時,公司不斷加深新能源汽車產業鏈縱向布局,從合資公司采購零部件,將有效降低生產成本。定增項目重點在于新能源汽車,項目順利實施將大幅度提高公司的競爭力。 合康新能產業鏈協同效應逐步顯現 合康新能2016年實現營業收入14.39億元,同比增長78.2%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元,同比增長237.74%。公司營業收入和利潤發生結構性改變。隨著傳統主業收入占比不斷下降,新型產業、尤其是新能源汽車業務收入占比不斷上升,且毛利較高,成為公司利潤的主要來源。 公司新能源汽車生態圈主要以合康動力、合康智能、北京及武漢暢的公司為主。其中,合康動力負責新能源汽車核心部件制造及新能源汽車系統總成,合康智能負責新能源汽車充電樁制造,北京及武漢暢的公司負責智能充電網絡建設及運營、新能源汽車租賃業務、云平臺及APP應用等。公司動力總成系統切入主流主機廠商,提供一體化完整系統解決方案。依托從整體控制器、動力總成、充電樁的制造能力,公司多點布局新能源汽車核心零部件,并延伸產業鏈條,開創租賃新模式。 分析人士表示,通過復制北京和武漢的發展模式,公司加快新能源汽車運營產業的布局,分別在平頂山、鄭州、蘇州、南京、煙臺等城市新設子公司運營新能源汽車,搶占市場份額。合康動力和合康智能為暢的公司提供技術支持,保證產品質量的同時也能降低成本,全產業鏈協同發展效應逐步顯現。 國軒高科需求提升拉動電池銷量增長 國軒高科3月21日公告稱,全資子公司合肥國軒高科動力能源有限公司與廬江縣人民政府簽署合作協議,將在廬江經濟開發區投資3GWH(約10億AH)32131圓柱電池項目。此次協議的簽署,將進一步完善公司動力電池產業戰略布局,鞏固公司新能源汽車動力鋰電池的領先地位。 2016年,國軒高科實現營業收入47.58億元,同比增長73.3%;凈利潤為10.3億元,同比增長76.35%。國軒高科研發投入同比增長近150%,在收入中占比從2015年的4.93%提升至6.93%。持續不斷的技術進步是動力電池生產商保持競爭力的核心,對研發投入的重視有望使公司在激烈的競爭環境中保持領先優勢。 據測算,新能源專用車和乘用車市場動力電池需求量2017年有望實現75%左右增長,但對動力電池能量密度有較高要求。國軒高科動力電池能量密度相比2016年有15%-20%的提升,高容量產品有望在2017年第二季度實現量產。此外,國軒高科在新能源物流車、乘用車市場與多家整車生產企業建立了合作關系,市場需求釋放有望直接拉動公司動力電池出貨量增長。