上周家電板塊行情回顧 　　上周大盤延續震蕩格局，家電版塊整體表現穩健；值得一提的是隨著公司三季報業績陸續披露，業績穩健或超預期的老板電器、三花股份、美菱電器及浙江美大等個股上周均有優異表現；此外考慮到格力、美的等價值藍籌表現有所復蘇，綜合影響下上周板塊指數累計上漲0.54%，在申萬一級行業排名第10，分別跑輸上證綜指及滬深300指數0.35及0.12pct；個股方面，上周板塊漲幅前三個股為天際股份（19.92%）、蒙發利（8.71%）及順威股份（6.46%），跌幅前三個股為廈華電子（-9.09%）、禾盛新材（-6.71%）及銀河電子（-5.18%）。 　　行業重點數據跟蹤及點評 　　產業在線披露16年9月空調行業產銷數據，9月空調總銷量同比增長30.14%，其中內銷同比增長36.76%；簡評如下：空調內銷增速持續反彈，主因在于龍頭休克式去庫存措施取得成效，壓制行業增長最大因素解除；考慮到渠道庫存逐步恢復合理水平，且熱夏天氣帶動下游經銷商提貨積極性，在去年同期低基數背景下廠商出貨持續改善也在預期之中；同時中怡康披露9月空冰洗零售數據，9月空冰洗零售量分別同比增長12.02%、0.54%、-2.88%；終端零售層面空調表現較為搶眼，隨著前期地產滯后效應持續顯現，終端需求走勢依舊確定。 　　上周行業重要新聞精選及點評 　　1、HFCs大限將至，全球就削減HFCs達成一致：在節能環保壓力加大背景下，全球空調行業制冷劑逐步向R410A及R290等新冷媒演進，新制冷劑的應用將使空調成本上升，其中規模優勢明顯且具備較強成本轉嫁能力的龍頭企業壓力較小，未來格力、美的及海爾三大龍頭的壟斷格局將進一步穩固；2、前九個月家電實體店逆漲的秘密：近年來家電線上銷售迎來快速增長，不過今年1-9月份家電線下銷售實現逆勢增長，其原因在于廠商實施線上線下產品差異化，高端化產品趨于線下銷售；隨著渠道的持續改善，廠商盈利能力仍有提升空間。 　　本周核心觀點及投資建議 　　國慶期間多城市地產調控政策推出引發市場對后周期家電行業增長的擔憂，一方面地產對家電需求影響存在滯后，且影響因子在農村需求釋放等背景下逐步減小；另一方面行業龍頭憑借自身份額穩步提升及盈利改善，中長期業績確定性依舊；在目前市場震蕩格局下，三季報業績超預期及穩健增長品種值得重點關注；維持行業“看好”評級，持續推薦“高成長”主線華帝股份(002035)及老板電器(002508)；考慮到空調行業拐點確定，持續推薦股息率優勢明顯并推進多元化戰略的美的集團(000333)及格力電器；此外持續推薦業績拐點顯現且盈利改善彈性較大的海信科龍(000921)。