行業觀點 　　中信商貿零售指數上漲0.34%，跑贏滬深300指數0.22個百分點：上周，中信商貿零售指數上漲0.34%，同期上證指數上漲0.38%，滬深300指數上漲0.12%。105家樣本公司中60家上漲，10家停牌，1家持平，34家下跌。從細分行業走勢來看，本期中信百貨指數上漲0.83個百分點，中信超市指數下跌0.11個百分點，中信連鎖指數上漲0.26個百分點，中信貿易指數下跌0.01個百分點。截至2016年9月9日，中信商貿零售板塊動態估值52.X，相對滬深300估值溢價率為314.3%，較上期末上升2.6個百分點。 　　投資亮點分散，事件驅動個股表現活躍：上周，大盤震蕩調整，商貿零售板塊出現小幅上漲。綜合5個交易日來看，事件驅動型個股表現突出，南極電商(002127)（布局網紅IP、移動互聯網營銷，復牌補漲）、東百集團(600693)（定增重啟及縮減額度，轉型物流地產）、大連友誼(000679)（資產注入預期強烈）漲幅居前。國企改革概念股持續受到關注，飛亞達A(000026)（央企改革）、漢商集團(600774)（殼資源）、上海三毛(600689)（殼資源）等均有較好表現。受利空事件影響，新華錦(600735)（終止資產收購）、如意集團（第二大股東減持）跌幅居前，前期積累一定漲幅的轉型個股出現回調，浙江東方(600120)（轉型量子通信）、東方創業(600278)（定增基準價上調）走勢疲軟。 　　本周板塊配置和個股投資建議：總體來看，消費低迷仍在持續，下半年出現較大改觀的可能性不大，零售企業業績仍處于下滑通道。回顧零售版塊7、8月份的階段性行情，主要的驅動因素一是部分市場資金對低估值、安全邊際強的版塊和個股增加了配置；二是對重資產公司舉牌行情重演的預期；三是對中報業績超預期的龍頭公司追捧；四是國企改革概念升溫。目前來看這些邏輯和熱點主題都有所降溫，隨著大盤持續盤整，零售板塊也連續幾周處于調整狀態。 　　我們認為下周板塊難有趨勢性行情，建議自下而上選擇有業績或事件驅動的標的：1）鄂武商、天虹商場(002419)等保持較高業績增速的百貨龍頭，4季度將迎來估值切換投資機會；2）國企改革概念股受政策催化或持續表現，推薦前期市場關注度低的央企國改標的飛亞達、北京本地國企股龍頭翠微股份(603123)、北京城鄉等；3）8月進出口數據雙雙好轉并高于預期，四季度外貿壓力有望減輕，且G20后有望出臺相應外貿促進政策，利好跨境電商和進出口企業，推薦跨境通、江蘇國泰(002091)。4）上周公告修改定增方案的愛迪爾，后續并購項目可能在批文到手后加速啟動；5）東百集團(600693)近期受定增重啟及規模縮減利好有比較大幅度上漲，中長期繼續推薦，若回調可積極介入。 　　上周推薦組合回顧上周推薦的投資組合中，東百集團(600693)（相對收益8.40%）、老鳳祥(600612)（相對收益3.15%）、廣百股份(002187)（相對收益2.38%）、翠微股份(603123)（相對收益0.92%）、均跑贏板塊，北京城鄉（相對收益-0.47%）、天虹商場(002419)（相對收益-0.89%）、農產品（相對收益-0.90%）、首商股份(600723)（相對收益-1.40%）、豫園商城(600655)（相對收益-3.70%）、鄂武商A(000501)（相對收益-4.00%）跑輸行業。