化工：關注具安全邊際個股 薦10股 2016-02-01 類別：行業研究 機構：中金公司 研究員：高崢 方巍 李璇

　　[摘要]

　　行業近況上周基礎化工板塊下跌9.4%，滬深300指數下跌5.4%。跑輸大盤4.0個百分點，漲幅居于所有板塊第20位。漲幅居前：金禾實業、*ST海龍、赤天化、佰利聯、氯堿化工等；跌幅居前：輝豐股份、雙象股份、海達股份、河池化工、廣東榕泰等。

　　上周基礎化工板塊動態市盈率下行。基礎化工（中信）板塊P/E（2015E）為30.76x，P/E（2016E）為20.86x。基礎化工板塊與滬深300的估值之比為5.17，低于一年來的均值5.34。

　　上周Brent原油價格漲7.96%，WTI原油漲4.44%。國內化工品種漲幅居前的有維生素B5（+11.63%）、碳酸鋰（+8.26%）、二甲醚（+4.43%）、環氧丙烷（+4.16%）、PX外盤（+3.62%）。

　　本周更新了部分化工品12月開工率數據，較上月提升較大的有丁酮（13ppt）、純堿（11ppt）、環氧丙烷（11ppt）、苯胺（7ppt）。

　　本周更新了化工品15年12月進出口數據，出口量YoY：PVC（+92.97%），TDI（+85.32%），草甘膦（+67.83%）；進口量YoY：草甘膦（+73.02%），氯化鉀（+65.55%），甲醇（+42.62%）。

　　從15年全年累計量來看，出口量YoY：磷酸二銨（+57.50%），純MDI（+21.69%），草甘膦（+19.75%）；進口量YoY：PET（+51.15%），甲醇（+27.85%），蛋氨酸（+20.30%）。

　　評論2016年中央一號文件提出以發展新理念破解三農新難題，推進農業供給側結構性改革。推薦農化板塊五條投資主線：1）供給側改革；2）農資電商；3）農業現代化；4）農業綜合服務；5）農村土地流轉。持續推薦金正大、新洋豐、司爾特、鴻達興業，建議關注諾普信、史丹利、輝豐股份、新都化工等。

　　石墨烯產業支持政策即將出臺，總規模將破千億。十三五期間，石墨烯產業將逐步形成電動汽車鋰電池用石墨烯基電極材料、海洋工程用石墨烯基防腐涂料、柔性電子用石墨烯薄膜、光電領域用石墨烯基高性能熱界面材料在內的四大產業集群。建議關注方大炭素、南風化工、康得新、中泰化學、中國寶安、烯碳新材、江海股份、南都電源、華麗家族、樂通股份等。

　　關注股價具備一定安全邊際的公司。近期市場大幅回調，我們又更新了基礎化工行業200余家A股公司的增發、解禁、員工持股、管理層增持、股權質押情況。破發風險可能對股價有正面刺激，建議關注相關投資機會。