鋼鐵：FMG2015年全年產量同比增4.8% 薦6股 2016-01-29 類別：行業研究 機構：長江證券 研究員：王鶴濤

　　[摘要]

　　報告要點行情觀點：期貨繼續振蕩，警惕系統性風險、適時布局有安全邊際轉型、題材股

　　【今日行情】主力合約螺紋(1815，-2.31%)，熱軋(1989，-2.57%)；礦石(318.5，-0.93%)；申萬鋼鐵（-7.53%），排名倒數第一，跑輸上證綜指4.61%；表現前五凌鋼股份（4.43%）、方大炭素（-1.33%）、常寶股份（-2.54%）、物產中拓（-2.73%）、西寧特鋼（-2.77%）。

　　【期貨風云】今日黑色期貨整體下跌且鋼價跌幅更大的特征反映的是，需求（預期）疲弱，鋼廠復產（預期）。不過，總體來看，由于目前現貨價格節前振蕩、節后仍待觀察，黑色期貨仍未形成明顯趨勢性行情，預計沖高回落、跌多反彈的振蕩狀況將維持至節前。

　　【股市縱橫】根據歷史及國際經驗，去產能并不必然帶來價格與盈利顯著好轉，因此供給側改革帶來的投資機會更多為主題行情，需要市場整體環境配合，以至于在今日大盤再次回落之下，前期因供給側改革主題而相對強勢的鋼鐵板塊跌幅居前也可理解，也再次表明鋼鐵板塊并不具有防御性，申萬鋼鐵板塊年初至今僅跑贏上證綜指0.43%。不過，就板塊內部而言，無論漲跌，轉型、主題（包括供給側改革）個股始終相對強勢，同時雖然目前尚不能確定大盤何時企穩，但往往市場最悲觀階段也暗含投資布局機會，因此建議在警惕系統性風險之時，關注板塊內具有一定估值等安全邊際的轉型或題材標的，包括國改預期韶鋼松山、凌鋼股份，轉型預期法爾勝，受益于海外油氣拓展順利的玉龍股份，主業高增且具3D打印概念的中鋼國際，打造供應鏈綜合服務商的歐浦智網；此外，由于政策、消息頻出，供給側改革主題仍或有階段性行情，建議博弈時選擇低估值質優鋼鐵股，包括大冶特鋼、寶鋼股份、方大特鋼、華菱鋼鐵、新鋼股份、河北鋼鐵。

　　公告資訊：山東鋼鐵2015年歸屬母公司凈利潤預計扭虧為盈

　　【重要公告】山東鋼鐵：公司預計2015年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.8億元至1.2億元，2014年同期-13.98億元。

　　【重要資訊】中興通訊：2016年1月28日上午，首鋼總公司、中興通訊股份有限公司在北京簽署了新能源汽車及相關產業戰略合作協議。中興通訊將與首鋼總公司進行全面深度合作，充分發揮雙方優勢，推動在充電設施、綜合立體車庫、車聯網等新能源汽車相關產業領域的產品研發及市場應用。