醫療保健：立足基本面逢低布局 薦4股 2016-01-27 類別：行業研究 機構：渤海證券 研究員：王雯

　　[摘要]

　　投資要點：

　　行業和公司新聞1.全國約500家中藥飲片企業遭淘汰2.上海徐匯試行非基藥進入社區醫院3.北京明年將推廣醫藥分開，今年取消15%藥品加價4.CFDA批準12個中藥二級保護品種5.中恒集團控股股東從中恒實業變為廣投集團6.福瑞股份擬非公開發行股份募集資金80,000萬元用于醫院藥房托管項目7.佐力藥業孫公司擬投資8910萬元增資科濟生物獲7.85%股權參股精準醫療8.天士力“中藥先進制造技術國家地方聯合工程實驗室（天津）”獲批9.康美藥業擬在普寧市開展器械耗材集中配送以及投建中藥配方顆粒項目10.恒康醫療擬支付1.24億元現金購買崇州二院70%股權。

　　市場表現和投資策略近5個交易日，醫藥生物板塊下跌8.98%，滬深300下跌8.77%，整體板塊略微跑輸滬深300，漲跌幅在申萬28個一級子行業中排名第13位。子板塊方面，器械、生物制品、醫療服務這3個估值相對較高的板塊跌幅居前，化藥和中成藥板塊跌幅略淺。個股方面，僅公告參股精準醫療公司的佐力制藥和大股東變更的中恒集團有正漲幅，以東阿阿膠、白藥為代表的白馬股跌幅略淺。目前中藥板塊ttm估值為27倍，仍在醫藥6個子行業中屬估值較低的板塊，相對全部A股的估值溢價率為73%左右，具備一定的安全邊際。

　　本周市場大幅下挫，市場情緒一度失控。我們認為隨著估值中樞的持續下移，中藥板塊2016年動態市盈率已降至接近20倍，行業內部分優質個股已進入價值投資區間。此外中藥板塊由于估值溢價率已經下行至近幾年的低水平，在市場風格存在一定轉換可能性的背景下，配臵價值屬性增強。對于相對估值較高的個股，我們認為轉型仍是醫藥行業未來的一個重要方向，高成長及真成長的個股仍值得長期關注。此外中新藥業、香雪制藥等大幅跌破增發均價及員工持股均價，建議關注。暫維持行業中性評級，個股繼續建議關注中新藥業、濟川藥業、康美藥業、天士力。