汽車：國內深混汽車產業有望困境反轉 關注國內混動系統龍頭 2016-01-27 類別：行業研究 機構：申萬宏源(000166) 研究員：武夏 蔡麟琳

　　[摘要]

　　有別于大眾的認識1、我們認為，混動（深混）汽車即將迎來困境反轉的一年，國內深混行業門檻相對較高，行業龍頭有望系統受益這一行業趨勢的變化。

　　混動汽車龍頭豐田公司15年底在中國推出“雷凌”、“卡羅拉”雙擎混動系統售價和原燃油車一致，銷量逐月超預期吉利汽車在16年1季度即將發售帝豪混動版，國內擁有完全自主專利的深混汽車迎來破冰，其他國內車企均開始大力布局混動產品線國產深混汽車迎來補貼加碼和各城市新能源汽車牌照許可預期強烈從客觀來看，混動車尤其是深混車型替代燃油車有天然優勢：不需要充電同時節油40%左右，百公里油耗低于5升直接滿足2020年國家標準，是最現實的環保選2、混動行業反轉利好整車、電池、變速箱和電機龍頭深混車型較純電動車型無論從結構還是技術門檻都要大幅提升，客觀上阻礙了其他競爭對手的大量涌入和惡性競爭整車首推港股吉利汽車，布局研發智能駕駛系統、和科力遠(600478) 共同研發CHS混動系統平臺，技術實力對標豐田普銳斯，16年料將推出5款新品。

　　變速箱推薦雙林股份(300100) 。公司DSI產品覆蓋四速和六速變速器，尤其6AT產品較成熟并已實現量產，加上其國內一線電機電控控股子公司德洋電子的協同，公司有望形成動力總成完整產業鏈。

　　電池首推科力遠，公司擁有國內首條鎳氫電池生產線和鎳氫電池全產業鏈布局，料將成為國內混動系統的能量回收電池唯一供應商，2016年聯合吉利共同推出CHS國內自主動力總成系統。

　　電機首推大洋電機(002249) 和正海磁材(300224) ：大洋電機全資公司上海電驅動在深混和插電式混動領域技術積累深厚，大洋電機本身擁有較為完整的動力總成集成能力；正海磁材擁有國內第二的釹鐵硼產能，公司收購上海大郡切入新能源汽車電機產業鏈，未來釹鐵硼和電機雙業務都將大幅受益混動汽車項目的爆發。