化工：關注部分漲價品種 薦5股 2016-01-25 類別：行業研究 機構：中金公司 研究員：高崢 方巍

　　[摘要]

　　行業近況上周基礎化工板塊上漲2.8%，滬深300指數下跌0.2%。跑贏大盤3.0個百分點，漲幅居于所有板塊第6位。漲幅居前：兄弟科技、湖北金環、和邦生物、西隴科學、滄州大化等；跌幅居前：

　　江蘇索普、安利股份、天賜材料、浙江龍盛、凱美特氣等。

　　上周基礎化工板塊動態市盈率下行。基礎化工（中信）板塊P/E（2015E）為33.75x，P/E（2016E）為23.14x。基礎化工板塊與滬深300的估值之比為5.38，低于一年來的均值5.35。

　　上周Brent原油價格漲11.20%，WTI原油漲9.42%。國內化工品種漲幅居前的有液氯（+16.23%）、碳酸鋰（+4.31%）、天然橡膠（+3.57%）、DMF（+1.80%）、PTA（+1.70%）。

　　評論“供給側改革”為傳統產業帶來新的增長動力，淘汰落后產能且下游需求適當增加的傳統化工子行業將受益。關注受益油價反彈與供給側改革、具有漲價高彈性的品種，如鈦白粉、維生素系列、PTA、天然橡膠、PVC和化纖等子行業。2015年年末至今，國內鈦白粉價格自歷史底部漲價300元/噸（2.5%）；維生素A、維生素B5分別累計漲價24%和19%，這三個子行業國內產能集中度較高。推薦兄弟科技、鴻達興業，關注佰利聯、安納達、中核鈦白、金浦鈦業、新和成、金達威、浙江醫藥、億帆鑫富、桐昆股份、榮盛石化、恒逸石化、華峰氨綸、泰和新材等。

　　農業部印發《農業電子商務試點方案》，將于2016年在10省（區、市）開展農業電子商務試點，主要任務為鮮活農產品電子商務試點、農業生產資料電子商務試點、休閑農業電子商務試點。其中農資電商試點包括農資網上銷售平臺、農資電商服務體系、農資電商監管體系。農資電商有望寫入即將出臺的2016年“中央一號文件”，且對其扶持的力度與過去相比或有較大突破。持續推薦金正大、新洋豐、司爾特，建議關注諾普信、輝豐股份、新都化工、芭田股份、史丹利等。

　　高端電子材料進口替代空間大。芯片國產化加速帶動上游電子化學品需求爆發，高端電子材料進口替代空間巨大。中國企業通過“產業并購+引進技術”的方式取得產業突破，轉型升級切入高端電子材料領域，盡享進口替代紅利。首選三大標的，萬潤股份、飛凱材料、上海新陽，關注光華科技、新綸科技、永太科技。