媒體：五大維度選股 薦3股 2016-01-21 類別：行業研究 機構：海通證券 研究員：鐘奇

　　[摘要]

　　投資要點：

　　傳媒板塊股票領先滯后性研究。我們以2015年8月26日央行的“雙降”政策出臺、市場企穩為時間為起點，以2015年年末為時間終點。在樣本股票的選擇上，為了保證時間的連續性，我們剔除在上述四個多月的時間里長期停牌的重組股和發行時間較短的次新股，剩余的49支股票涵蓋了出版發行、廣告策劃、影視娛樂、體育、教育等多個子行業。通過交叉相關分析，我們得出在這49支傳媒股票中，有43支是和股指波動同步，6支滯后于指數，沒有領漲股。

　　傳媒板塊股票彈性研究。我們測算傳媒標的股價和各子板塊地Beta值（近兩年數據）。廣告營銷板塊彈性最大標的為騰信股份、聯絡互動、利歐股份；教育板塊彈性最大標的為全通教育、拓維信息、新南洋；內容板塊彈性最大標的為鹿港科技、新文化、泰亞股份；游戲板塊彈性最大標的為朗瑪信息、北緯通信、順榮三七；動漫板塊彈性最大標的為長城動漫、驊威股份、光線傳媒；體育板塊彈性最大標的為中體產業、雙象股份、國旅聯合。

　　傳媒板塊股票安全邊際研究。安全邊際角度我們匯總公司的定增成本和高管增持成本，以1月20日股價為基準，測算折價情況，其中奧飛動漫、北緯通信、國旅聯合、華誼兄弟、群興玩具、皇氏集團、天喻信息、聯建光電、美盛文化、泰達股份的幅度空間最大。

　　傳媒板塊股票業績與估值研究。我們以wind一致預期16年業預期績增速和PE比值作為衡量標準。業績比PE最大標的，廣告營銷板塊：七喜控股、藍色光標、利歐股份；教育板塊：銀潤投資、中泰橋梁、天喻信息；內容板塊：泰亞股份、長城影視、中南重工；游戲板塊：天沃科技、群興玩具、北緯通信；動漫版塊：

　　長城動漫、驊威股份、奧飛動漫；體育板塊：亞泰集團、奧拓電子、中信國安。

　　傳媒板塊年內超跌股票統計。我們觀察到2015年8月26日到12月31日，傳媒板塊共有10支個股在反彈中取得了翻倍的收益，其中排名第一的七喜控股甚至漲幅超過了2倍。