媒體：中超俱樂部大盤點(diǎn) 2016-01-21 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際 研究員：曠實(shí)

　　[摘要]

　　一、背景1月19日，樂視和北京國(guó)安足球俱樂部達(dá)成深度戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，樂視1億元冠名北京國(guó)安足球隊(duì)，球隊(duì)名稱變更為“北京國(guó)安樂視隊(duì)”。有報(bào)道稱樂視還將以20億元收購(gòu)國(guó)安俱樂部50%的股份。2015年12月，蘇寧集團(tuán)以5.2億元收購(gòu)江蘇舜天俱樂部，中超升班馬延邊俱樂部獲得大型金融保險(xiǎn)集團(tuán)深圳富德每年2億元贊助，其將擁有俱樂部70%股份，球隊(duì)更名為“延邊富德足球隊(duì)”，而在2014年，上海兩大重量級(jí)國(guó)企上港集團(tuán)和綠地集團(tuán)分別收購(gòu)上海東亞和上海申花俱樂部。

　　過去兩年中超俱樂部在投資方層面正在呈現(xiàn)積極的變化，結(jié)合去年中超拍出80億天價(jià)版權(quán)，我們認(rèn)為，中超聯(lián)賽當(dāng)前正位于景氣度抬升的拐點(diǎn)上，俱樂部的價(jià)值被逐步挖掘和重估，作為稀缺的體育IP，俱樂部位于體育生態(tài)鏈的頂層，未來有望成為體育產(chǎn)業(yè)延伸的源頭。因此，我們對(duì)中超俱樂部的投資方進(jìn)行了全面梳理，同時(shí)從俱樂部經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀出發(fā)，分析投資中超俱樂部背后的商業(yè)邏輯。

　　二、中超俱樂部投資方梳理：地產(chǎn)商與大型財(cái)團(tuán)從1994年甲A元年開始，中國(guó)足球職業(yè)聯(lián)賽一直吸引著各界資本的介入，俱樂部投資方先后經(jīng)歷了制藥業(yè)、煙草業(yè)、制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。1994年甲A聯(lián)賽啟動(dòng)，12家俱樂部的投資方行業(yè)涵蓋各個(gè)行業(yè)，其中有兩家是制藥企業(yè)。1996年開始，眾多煙草企業(yè)進(jìn)入甲A聯(lián)賽，最多時(shí)達(dá)到七八家之多，2001年后受到政策影響，煙草企業(yè)開始逐步退出足球行業(yè)。2004年中超元年，俱樂部中有一半以上的投資方涉及制造業(yè)，包含汽車、建材、家電、食品等行業(yè)。2010年，恒大入主廣州隊(duì)，開啟地產(chǎn)足球時(shí)代，到2014年綠地接手上海申花，16家中超俱樂部的投資方均涉及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，把中超稱為“地產(chǎn)聯(lián)賽”毫不為過。

　　2016賽季，中超俱樂部的投資方仍然以地產(chǎn)商為主，企業(yè)背景民企占比更高。新賽季中超一共16支球隊(duì)，其中2支為升班馬，以房地產(chǎn)為主業(yè)的投資方多達(dá)11家，其中恒大、綠地、綠城、富力、華夏幸福均可以排到全國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)前二十名。投資方中有6家是國(guó)企背景，10家屬于民營(yíng)企業(yè)，除了恒大淘寶于2015年底在新三板掛牌上市外，其他俱樂部均還沒有上市，但大部分投資方都擁有上市公司平臺(tái)，由于俱樂部投入較大且盈利微薄，一般放在集團(tuán)公司旗下，沒有注入上市公司。