半導(dǎo)體、電子設(shè)備：基本面僅能緩步上揚 薦14股 2016-01-17 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：國元證券 研究員：駱?biāo)歼h

　　[摘要]

　　前言上周不少臺系重量級企業(yè)召開法說會，但是緊接著周末的臺灣大選吸引了更多矚目的焦點，讓很多人忘記了科技大廠(特別是蘋果供應(yīng)鏈)對景氣趨勢研判的說法。

　　臺積電表示1Q16仍處在相對淡季，不過已經(jīng)感受1Q16高階手機需求回溫，而來自中國大陸和新興市場也有復(fù)蘇跡象，2015年全球半導(dǎo)體市場總營收僅約2%成長，2016年則可望增加到5%左右，內(nèi)部預(yù)估臺積電2016年增長率5~10%，雖無法二位數(shù)增長，但仍將優(yōu)于產(chǎn)業(yè)平均水平。

　　大立光則表示1Q16相較于去年同期有“比較嚴重”的下滑，但大立光同時也表示，2016年下半年某“重要客戶”將推出雙鏡頭新款手機，2顆鏡頭均為1,000萬畫素以上規(guī)格，此舉幾乎暗示了蘋果iPhone7將會采用雙鏡頭。在景氣趨勢方面，大立光也預(yù)告2Q16底、3Q16初才會重返產(chǎn)業(yè)旺季。

　　另外，機殼大廠可成上周法說會釋出1Q16保守信息，2016年可成資本支出將較前2014~2015年明顯減少，也意味著連續(xù)幾年機殼廠大肆擴充CNC產(chǎn)能的軍備競賽，2016年起可能將進入新的整合階段。同時，隨著iPhone7有可能的防水功能，配套機殼也將具備防水設(shè)計，可成表示機殼制程會變得越來越復(fù)雜，甚至還有可能舍棄金屬材料，改用可以隱藏天線的其他復(fù)合材質(zhì)。

　　整體而言，1Q16仍處在淡季中的淡季，加上蘋果砍單30%的負面因素仍在消化中，因此過去幾周以來，我們把重心都放在半導(dǎo)體領(lǐng)域的議題面和故事面，實在是因為電子產(chǎn)業(yè)還在去庫存，沒有大訂單挹注，零組件根本不好，基本面可以說是糟得一塌糊涂，絲毫嗅不到一點樂觀的氣息。

　　但不管怎樣，今年2016開始的十三五規(guī)劃期間，大陸晶圓廠即將遍地開花，最為受惠的便是晶圓廠統(tǒng)包和無塵室建造的太極實業(yè)，以及相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商如七星電子，然后緊接著受惠的下一波，才是特用化學(xué)品與耗材、抗靜電無塵衣…等概念，像是：上海新陽、天華超凈…等這類的公司。

　　核心觀點：淡季效應(yīng)依舊明顯，基本面僅能緩步上揚盡管供應(yīng)鏈庫存水位持續(xù)消化之中，但由于沒有明顯基本面的有效支撐下，電子股現(xiàn)階段僅能依靠議題面支持，而半導(dǎo)體的議題和故事則最引人矚目，因此在本周推薦標(biāo)的部分，其實還是以半導(dǎo)體相關(guān)為主軸，像是：太極實業(yè)、中穎電子、長電科技、通富微電、七星電子、上海新陽、天華超凈、三安光電…，也都是值得持續(xù)關(guān)注的好標(biāo)的。在關(guān)鍵零組件方面，除了少數(shù)特例外，基本還是沒什么訂單，還是不怎么想推薦，但還是可以重點關(guān)注一下：立訊精密、長盈精密、勝利精密、環(huán)旭電子、歐菲光、歌爾聲學(xué)…等。