商業(yè)零售：跨境電商再獲政策利好 薦3股 2016-01-17 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 研究員：李錦

　　[摘要]

　　報(bào)告要點(diǎn)一周行情走勢(shì)市場(chǎng)表現(xiàn)概況：本周商貿(mào)零售指數(shù)下跌11.42%，上周下跌16.19%，本周該指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)4.19個(gè)百分點(diǎn)。百貨下跌11.89%，超市下跌8.28%，專業(yè)連鎖下跌9.73%。本周零售股漲幅前五：武漢中商（16.50%）/東百集團(tuán)（13.61%）/天虹商場(chǎng)（0.97%）/農(nóng)產(chǎn)品（-0.78%）/西安民生（-1.14%）；本周零售股漲幅后五：漢商集團(tuán)（-30.44%）/杭州解百（-28.46%）/明牌珠寶（-21.14%）/新華百貨（-20.51%）/蘭州民百（-20.31%）。

　　一周國(guó)內(nèi)資訊國(guó)內(nèi)商貿(mào)零售行業(yè)：2015年百家重點(diǎn)企業(yè)銷售額同比下降0.1%，同比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；12月50家重點(diǎn)零售企業(yè)銷售額同比下降5.6%，增速為全年最低。

　　行業(yè)及公司新聞：跨境電商進(jìn)口稅收政策將推向全國(guó)；天貓國(guó)際開(kāi)實(shí)體店跨境O2O體驗(yàn)中心落戶天津；京東在廣州建國(guó)內(nèi)首家跨境保稅生鮮自營(yíng)倉(cāng)；京東與上海市政府達(dá)成合作，啟用京東到家O2O中國(guó)總部；蘑菇街美麗說(shuō)正式宣布合并；步步高集團(tuán)2016年將新開(kāi)門(mén)店近100萬(wàn)平米。

　　一周重要公告中百集團(tuán)擬出資1.38億元參與設(shè)立東湖中百商業(yè)并購(gòu)基金，公布2015年業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)收163億元，同比降3.56%，歸屬凈利500萬(wàn)元，同比降97.16%；步步高股東大會(huì)審議通過(guò)調(diào)整2015年非公開(kāi)發(fā)行股票方案；永輝超市董事會(huì)審議通過(guò)公司出資1800萬(wàn)元占股60%與首要建筑合資設(shè)立聯(lián)創(chuàng)智業(yè)有限公司，擬投資5000萬(wàn)元設(shè)立全資商業(yè)保理子公司；金葉珠寶第一期員工持股計(jì)劃完成股票購(gòu)買(mǎi)；西安民生發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)等事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)并復(fù)牌。

　　周觀點(diǎn)繼跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)圍后，跨境電商稅收政策擬推向全國(guó)，在需求推動(dòng)和政策指引下跨境電商將迎來(lái)向上發(fā)展。我們認(rèn)為，在年初至今大盤(pán)及板塊急跌背景下，低估值（包含定增價(jià)倒掛）和業(yè)績(jī)確定性高增長(zhǎng)標(biāo)的值得重點(diǎn)關(guān)注，推薦青島金王/鄂武商/中百集團(tuán)。中長(zhǎng)期選股思路圍繞：產(chǎn)業(yè)變革邏輯：具備商超渠道壟斷力和供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢(shì)的永輝超市、中百集團(tuán)；整合化妝品全產(chǎn)業(yè)鏈，完善全渠道代運(yùn)營(yíng)能力的青島金王；區(qū)域零售互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型標(biāo)桿，跨境聯(lián)采望發(fā)力的步步高；擬注入供大集，以供銷社網(wǎng)點(diǎn)卡位農(nóng)村入口價(jià)值的西安民生；資金博弈角度：物業(yè)重估價(jià)值較高，管理層激勵(lì)望逐步加強(qiáng)的鄂武商、歐亞集團(tuán)；小市值標(biāo)的，在地方國(guó)改推動(dòng)下，存轉(zhuǎn)型預(yù)期的武漢中商、漢商集團(tuán)。