公用事業：非理性下跌 薦3股 2016-01-11 類別：行業研究 機構：長江證券 研究員：童飛

　　[摘要]

　　報告要點事件描述上周環保指數下跌16.56%，行業大部分公司跌幅在20%以上，下跌最多的神霧環保跌幅27.47%。在短時間劇烈下跌后，政府通過“暫停熔斷機制”，“注冊制實施并非3月1日”及“大股東減持政策”等政策措施維穩市場。

　　事件評論非理性下跌幅度過大，短時間內政府態度明顯，市場有望迎來反彈，建議關注環保行業超跌反彈的投資機會。

　　非理性下跌改變市場風險偏好，關注行業地位顯著，低估值高成長的標的。

　　核心標的為：碧水源、啟迪桑德、東江環保、聚光科技、瀚藍環境。

　　超跌帶來部分公司定增、員工持股及股權激勵價格倒掛，錨定效應下，有望迎來股價修復。

　　定增核心標的：津膜科技（-26.2%）、維爾利（還未定價）、凱迪生態（-7.5%）、韶能股份（-11.23%）；股權激勵及員工持股核心標的：江南水務（-15.79%）、金鴻能源（-52.77%）、寶馨科技（-33.82%）；綜合上述因素，核心推薦：

　　維爾利：1）從多元化走向平臺化；2）重點布局方向餐廚行業“十三五”景氣度確定提升；3）業績確定高增長；4）定增有序推進，資產負債狀況將明顯提升；津膜科技：1）戰略變革引領公司模式創新；2）除董事長高管調整帶來公司管理紅利；3）訂單有序推進帶來業績彈性；韶能股份：1）定增引入寶能系，完成國企改革，制度紅利值得期待；2）積極拓展新能源、高端制造方向，未來發展值得期待；3）未來業績確定性高成長；風險提示：系統性風險；定增、員工持股等事件能否順利推進；