公用事業(yè):關(guān)注具備安全邊際公司 薦16股
摘要:
公用事業(yè):關(guān)注具備安全邊際公司 薦16股 2016-01-10 類(lèi)別:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):長(zhǎng)江證券 研究員:童飛
[摘要]
報(bào)告要點(diǎn)一周核心觀點(diǎn)環(huán)保:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)市場(chǎng)劇烈波動(dòng),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化,投資更需關(guān)注安全邊際。1)關(guān)注基本面帶來(lái)的安全邊際,關(guān)注行業(yè)邏輯清晰,低估值高成長(zhǎng)個(gè)股:碧水源、啟迪桑德、東江環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境;2)關(guān)注定增帶來(lái)的安全邊際,部分公司跌破定增價(jià)或即將定增:津膜科技、維爾利、凱迪生態(tài)、韶能股份;3)關(guān)注員工持股錨定價(jià)格帶來(lái)的安全邊際,相關(guān)標(biāo)的:江南水務(wù)。
電力:資產(chǎn)荒雛形初現(xiàn),新電改驅(qū)動(dòng)下,高收益低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)水電企業(yè)亟待價(jià)值重估,擁有多年售電經(jīng)驗(yàn)且具備外延式擴(kuò)張潛力的地方電網(wǎng)公司值得關(guān)注。
從“十三五”規(guī)劃來(lái)看,優(yōu)先開(kāi)發(fā)水電等清潔能源趨勢(shì)不變。水電享有優(yōu)先調(diào)度權(quán),其相對(duì)于火電及其他新能源電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力也較強(qiáng),在火電降價(jià)三分錢(qián)的行業(yè)背景下,水電盈利更有保障。在未來(lái)幾年水電投資增速逐步趨緩的背景下,水電公司分紅比例有望不斷提升,我們認(rèn)為當(dāng)前資產(chǎn)荒雛邏輯下,高收益低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)水電企業(yè)亟待價(jià)值重估。此外新電改加速推進(jìn),售電側(cè)放開(kāi)開(kāi)啟巨大市場(chǎng),限制地方電網(wǎng)外延式發(fā)展的政策空間被打開(kāi),直購(gòu)電政策也將降低地方電網(wǎng)企業(yè)采購(gòu)成本,我們認(rèn)為具備多年售電經(jīng)驗(yàn)且具備外延式擴(kuò)張潛力的地方電網(wǎng)公司將最大收益。
一周重點(diǎn)關(guān)注1)《環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)弄虛作假行為判定及處理辦法》印發(fā);2)新大氣污染防治法實(shí)施;3)發(fā)改委出臺(tái)《綠色債券發(fā)行指引》,力促節(jié)能低碳萬(wàn)億商機(jī);下周投資建議“低估值+高成長(zhǎng)”帶來(lái)安全邊際:碧水源、啟迪桑德、東江環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境;“定增”帶來(lái)安全邊際:津膜科技、維爾利、凱迪生態(tài)、韶能股份;“員工持股”帶來(lái)安全邊際:江南水務(wù);“電改+國(guó)改”:贛能股份、桂東電力、廣安愛(ài)眾、郴電國(guó)際、川投能源、黔源電力、文山電力;風(fēng)險(xiǎn)提示1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2)政策不確定性風(fēng)險(xiǎn);