鋼鐵：河北太行鋼鐵集團重組搬遷改造項目正式開工 2016-01-10 類別：行業研究 機構：長江證券 研究員：王鶴濤 劉元瑞

　　[摘要]

　　報告要點行情觀點：期貨適當空螺，增配低估值質優鋼鐵股及鵬華鋼鐵B

　　【期貨】周五日夜盤黑色期貨均有下跌，前期漲幅較大的礦石、熱軋更為弱勢。

　　在近期現貨拉漲相對乏力的情況下，期貨率先出現下跌，顯示市場情緒逐漸悲觀。由于近期數據顯示短期補庫行情或接近尾聲而鋼廠供給緩慢提升，建議適當做空產業鏈價格，側重于未來一段時間供需格局相對更弱的螺紋期貨。

　　【股市】周五再度反彈，受供給側改革消息推動，鋼鐵煤炭有色等傳統周期板塊再次領漲。雖然近期鋼價顯露疲態，但鑒于本輪鋼鐵行情主要由近期有關供給側改革政策消息等驅動，在目前政策落地檢驗真空期，仍建議對板塊持相對樂觀態度，同時考慮到前期板塊已取得較好超額收益消化了部分利好預期，綜合考慮，建議增配低估值質優鋼鐵股，包括大冶特鋼、寶鋼股份、方大特鋼、華菱鋼鐵、新鋼股份、河北鋼鐵、凌鋼股份以及鵬華鋼鐵B。

　　大宗商品周度總結：改革出清過剩煤礦，政策掀起估值上揚煤炭行業：神華發布1月定價政策，煤價企穩微升；需求階段性恢復，1月板塊不悲觀；改革出清過剩煤礦，政策掀起估值上揚。

　　有色金屬：再講“鋰”：市場或是否過于悲觀；供給端改革促進行業自身調整，加工類企業加快轉型升級；2016策略：周期品看政策，成長股盯需求。

　　外研觀點：中國市場鋼材現金利差擴大，市場情緒保持樂觀。熱軋鋼卷和螺紋鋼的現金利差持續提高，尤其是熱軋鋼卷，可能的原因：季節性的補庫存帶來需求提升，熱軋鋼卷的現金利差低于螺紋鋼有一段時間了，鋼廠有一定程度的減產，工信部首期300億專項資金用于過剩產能關停等提升供給側改革預期。

　　電商周度重要資訊：物產中拓擬在上海成立子公司，開展華東區域供應鏈業務鋼鐵電商全資訊物產中拓股份有限公司擬在上海全資設立上海中拓電子商務有限公司（暫定名，簡稱“上海中拓”），注冊資本5000萬元，主要開展華東區域的鋼鐵產品、原材料等供應鏈業務。

　　國內電商進行時避免線上流量瓶頸，三只松鼠宣布開實體店；返利網用戶數破1億，欲掘金互聯網金融；掉包袱，蘇寧云商25.87億轉讓PPTV股權。