建材：急跌之下熔斷暫停 建議配置有基本面的彈性品種 2016-01-07 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 研究員：范超

　　[摘要]

　　報(bào)告要點(diǎn)事件描述急跌之下熔斷暫停，短期大概率反彈，建議配置有基本面的彈性品種。

　　事件評(píng)論納川股份：1、萬(wàn)潤(rùn)（動(dòng)力總成）將利用產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)提升省內(nèi)滲透的同時(shí)拓展省外，運(yùn)營(yíng)也將為總成提供新增量，16年有望翻番；2、川流運(yùn)營(yíng)計(jì)劃重點(diǎn)開辟物流車、通勤車和公務(wù)車三大市場(chǎng)，團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，結(jié)合納川、萬(wàn)潤(rùn)和博坦的上下游支持，有望迅速積累線下車輛資源，為后續(xù)商業(yè)模式拓展提供更多可能；3、定增補(bǔ)流審核通過(guò)，未來(lái)公司將繼續(xù)加碼新能車產(chǎn)業(yè)鏈，形成硬件配套和車輛運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)；4、15年管材觸底，從大環(huán)境和在手訂單判斷16年拐點(diǎn)將出現(xiàn)，PPP業(yè)務(wù)將加大業(yè)績(jī)彈性；5、預(yù)計(jì)公司2015-17年歸屬凈利潤(rùn)為0.4、1.8和2.7億，對(duì)應(yīng)PE為151、34和22倍，建議積極配置。

　　長(zhǎng)海股份：1、玻纖制品龍頭，大行業(yè)小公司，玻纖行業(yè)在15年達(dá)到景氣高點(diǎn)，供給釋放有所加快，不過(guò)需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)下，龍頭企業(yè)景氣仍將維持；2、高增長(zhǎng)，低估值，15年的高增長(zhǎng)已是定數(shù)，16年主業(yè)（含天馬集團(tuán)）預(yù)計(jì)仍將維持30%業(yè)績(jī)?cè)鏊伲瑢?duì)應(yīng)16年P(guān)E僅20倍；3、公司正積極拓展新材料業(yè)務(wù)外延，可能打開新的市場(chǎng)空間；4、預(yù)計(jì)2015-16年eps分別為1.12和1.45元，對(duì)應(yīng)PE分別為26和20倍，建議積極配置。

　　旗濱集團(tuán)：1、轉(zhuǎn)型添彩，公司（持股10%）與萬(wàn)邦德、寧波建工合資設(shè)立萬(wàn)邦德醫(yī)療科技投資醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)，進(jìn)軍大健康（萬(wàn)邦德?lián)碛猩詈竦男袠I(yè)經(jīng)驗(yàn)和豐富的客戶資源）；2、主業(yè)出色，國(guó)內(nèi)浮玻龍頭具備較強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)+海外布局有望大幅增厚業(yè)績(jī)；3、收購(gòu)泰特博，切入電致變色玻璃，拓展高端玻璃應(yīng)用；4、彈性突出，外延持續(xù)，管理層信心充足，一期員工持股購(gòu)買完畢，成本5.28，高于現(xiàn)價(jià)4.7元；5、預(yù)計(jì)2015-17年eps分別為0.08、0.16元，對(duì)應(yīng)PE為59和29倍，主業(yè)彈性較高，建議積極配置。

　　此外，水泥方面可配置可能最受益供給側(cè)改革的博弈彈性品種冀東水泥和穩(wěn)健收益品種海螺水泥。