建材:水泥價(jià)格繼續(xù)回落 薦8股
摘要:
建材:水泥價(jià)格繼續(xù)回落 薦8股 2016-01-05 類別:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):海通證券 研究員:邱友鋒 錢佳佳
[摘要]
投資要點(diǎn):
上周板塊回顧上周建筑材料指數(shù)漲幅約-2.1%,相對(duì)A股指數(shù)收益約為0.1%;其中二級(jí)行業(yè)水泥、玻璃指數(shù)漲幅分別約為-3.3%、-6.3%,三級(jí)行業(yè)管材指數(shù)漲幅約+1.6%。
板塊漲幅前5名:萬里石(+46.4%)、顧地科技(+9.1%)、秀強(qiáng)股份(+8.7%)、韓建河山(+7.8%)、開爾新材(+7.5%);漲幅后5名:金剛玻璃(-13.3%)、同力水泥(-11.3%)、巢東股份(-10.7%)、長海股份(-9.4%)、南玻A(-8.7%)。
水泥行業(yè)上周動(dòng)態(tài):上周全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)下行,環(huán)比跌幅為0.7%;下跌區(qū)域主要集中在廣東、安徽亳州和江西上饒等地,不同區(qū)域價(jià)格下調(diào)5-20元/噸不等。12月底,國內(nèi)水泥市場需求仍以疲軟為主,大部分地區(qū)企業(yè)日發(fā)貨量維持在5-7成,為在節(jié)前消化庫存,部分地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)暗中走低,預(yù)計(jì)這一態(tài)勢(shì)將會(huì)延續(xù)至春節(jié)前期。
投資邏輯:在庫茲涅茨長周期下行的今天,需求端已失去彈性,“保增長”的需求端效應(yīng)最終都會(huì)被證偽,在政府激勵(lì)扭曲,市場機(jī)制缺失的環(huán)境下,水泥行業(yè)的去產(chǎn)能必將是一個(gè)“鈍刀子割肉”的漫長而又痛苦的過程。我們認(rèn)為后續(xù)水泥股只存在以下幾種投資機(jī)會(huì):1)滯漲板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)(“供給側(cè)”改革政策主題催化或是增量資金帶來的風(fēng)格切換引發(fā));2)民營水泥公司講外延故事;3)國企水泥公司講國企改革故事;4)海螺水泥跌到重臵成本后的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)。
玻璃行業(yè)上周動(dòng)態(tài):上周全國浮法玻璃均價(jià)為1164元/噸,環(huán)比下降約0.31%。全國浮法玻璃庫存量為3255萬重量箱(163萬噸),環(huán)比上升約0.56%。上周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)基本符合預(yù)期,房地產(chǎn)等行業(yè)對(duì)玻璃的需求逐步減少,生產(chǎn)企業(yè)的庫存在中下旬逐步上漲,市場價(jià)格開始出現(xiàn)下滑的跡象,淡季趨勢(shì)明顯。
玻纖行業(yè)上周動(dòng)態(tài):上周國內(nèi)玻璃纖維市場運(yùn)行偏弱;無堿粗紗方面,無堿直接紗、熱塑紗價(jià)格繼續(xù)走低;電子市場疲弱難改,電子布繼續(xù)走軟;其他暫穩(wěn),市場需求難振,行情疲軟運(yùn)行,后市仍有繼續(xù)走低可能。
精選個(gè)股:
1)轉(zhuǎn)型股:推薦秀強(qiáng)股份、建議關(guān)注金晶科技。
金晶科技:大股東股權(quán)分臵改革限售股2015年7月解禁,股權(quán)激勵(lì)完成授予;主業(yè)疲弱,后續(xù)具轉(zhuǎn)型預(yù)期。
秀強(qiáng)股份:實(shí)際控制人決心二次創(chuàng)業(yè),已公告收購杭州全人教育集團(tuán)有限公司,后續(xù)有望在幼教、教育信息化領(lǐng)域持續(xù)外延擴(kuò)張。
2)國企改革:建議重點(diǎn)關(guān)注中材集團(tuán)。央企合并浪潮下,建議繼續(xù)關(guān)注中材集團(tuán)做大做強(qiáng)旗下A股上市公司帶來的投資機(jī)會(huì),如水泥資產(chǎn)同業(yè)競爭解決承諾下有資產(chǎn)整合預(yù)期的天山股份、寧夏建材、祁連山,小市值公司國統(tǒng)股份等。
3)白馬成長:細(xì)分市場仍有潛力,且可憑借品牌、渠道、技術(shù)優(yōu)勢(shì)不斷提升市占率。推薦小市值高彈性有故事品種:長海股份、再升科技;關(guān)注偉星新材、東方雨虹。
風(fēng)險(xiǎn)提示:投資超預(yù)期下滑,房地產(chǎn)持續(xù)低迷,國企改革不達(dá)預(yù)期。