化工：關注漲價高彈性品種 薦1股 2016-01-04 類別：行業研究 機構：中金公司 研究員：高崢 方巍 李璇

　　[摘要]

　　行業近況上周基礎化工板塊下跌2.4%，滬深300指數下跌2.8%，跑贏0.4個百分點，漲幅居于所有板塊第18位。漲幅居前：天晟新材、新宙邦、*ST金化、國瓷材料、德聯集團等；跌幅居前：同大股份、*ST川化、輝隆股份、國光股份、三力士等。

　　上周基礎化工板塊動態市盈率下行。基礎化工（中信）板塊P/E（2015E）為42.21x，P/E（2016E）為30.34x。基礎化工板塊與滬深300的估值之比為5.79，高于一年來的均值5.27。

　　上周Brent原油價格跌1.61%，WTI原油跌2.78%。國內化工品種漲幅居前的有維生素B5（+8.33%）、環氧樹脂（+7.28%）、碳酸鋰（+2.91%）、蘇氨酸（+2.13%）、甲苯（+1.96%）。

　　評論2016年中央一號文件有望繼續聚焦農業現代化，“十三五”期間國家將繼續大力投入“三農”工作，農化板塊將面臨新的發展機遇。我們認為，農化產品結構優化升級、農資電商快速發展、傳統和現代農業服務相融合、土地流轉對創新業務模式的推動將是2016年農化板塊值得繼續重點關注的主題。我們持續推薦新洋豐、金正大、司爾特、鴻達興業，建議關注諾普信、輝豐股份、新都化工、芭田股份、史丹利、新安股份、新奧股份。

　　新材料是國家“十三五”發展重點方向。1）電子材料：芯片國產化加速帶動上游電子化學品需求爆發，高端電子材料進口替代空間巨大。重點推薦和關注：芯片制造材料：上海新陽、巨化股份、南大光電等；LCD材料：永太科技、新綸科技、康得新等；PCB材料：飛凱材料、光華科技、強力新材、濮陽惠成等。2）鋰電池材料：政策頻出明確行業發展方向，繼續長期看好龍頭公司，推薦滄州明珠、新宙邦，關注國軒高科。3）碳纖維、3D打印、石墨烯等新材料行業迎來發展機遇期。建議關注碳纖維相關公司，如康得新、精功科技、金發科技、和邦生物、海源機械、楚江新材、申達股份等；石墨烯相關公司，如方大炭素、南風化工、康得新等；3D打印材料相關公司，如宏昌電子、銀禧科技、浙江眾成、國瓷材料等。

　　關注漲價高彈性品種。1）鈦白粉：鈦白粉國際巨頭提價，供給側改革國內行情有望回暖。建議關注佰利聯、安納達、中核鈦白、金浦鈦業。2）受益落后產能淘汰且下游需求適當增加的傳統化工子行業PVC和化纖。3）油價底部回升，PTA彈性最大有望受益。

　　推薦鴻達興業，建議關注桐昆股份、榮盛石化、恒逸石化、華峰氨綸、泰和新材等。

　　風險估值中樞下移的系統風險，政策推行力度不及預期。