電力：政策東風漸近 薦6股 2015-12-30 類別：行業研究 機構：東北證券 研究員：龔斯聞

　　[摘要]

　　報告摘要：

　　儲能是電力系統重要組成部分：在發電端、輸配電端、用電端接入儲能系統能夠實現電網效率的提高和電能質量的改善。儲能能夠平滑可再生能源的電能輸出，實現削峰填谷。分布式發電+儲能是能源互聯網的基礎。

　　下游增長催生儲能需求：國內可再生能源裝機規模持續上升，同時棄風棄光率居高不下，需要儲能平滑輸出；儲能可以協助可再生能源按照計劃出力，為大規模并網創造條件。國家力推分布式發電與能源互聯網的構建，儲能是重要環節。同時新能源汽車市場不斷擴大，未來光儲一體充電站、V2G（vehicle-to-grid）模式及老舊鋰電儲能應用等從中長期給儲能帶來發展機遇。

　　化學儲能最具發展前景，短期看好鉛炭電池：適合廣泛用于電力系統儲能的包括鉛炭電池、鋰電池、鈉硫電池、釩液流電池等。

　　從短期來看，鉛炭電池性價比高，在用戶端削峰填谷已經能夠實現經濟性，有望快速占領市場；鋰電池適合分布式儲能，能與分布式發電裝機共同增長。其余幾種電池隨著技術的成熟帶來成本的不斷下降，應用范圍有望逐漸擴大。

　　儲能市場空間廣闊：至2020年，國內風電與光伏的累計裝機規模目標為350GW，給配套儲能帶來巨大的市場需求；用戶側儲能經濟性逐步顯現，我們認為儲能市場規模至少達千億級別。

　　期待國內政策出臺：國外成熟的儲能推廣都是由政府補貼政策入手。目前國內對于儲能的規劃提至新高度。2014年發布的《能源發展戰略行動計劃（2014-2020）》中，儲能首次被明確為“9個重點創新領域”和“20個重點創新方向”之一，儲能“十三五”規劃大綱正在編寫之中，政策出臺有望成為儲能爆發起點。

　　投資策略與標的：儲能政策出臺短期收益的可能是鉛炭電池產商和產業鏈全面布局企業。推薦南都電源：擁有鉛炭電池核心技術，積極布局用戶側儲能；圣陽股份：引進日本古河先進鉛炭電池技術，今年有望產能釋放。陽光電源：與三星SDI合作鋰電儲能，產業鏈擴展。科陸電子：能源互聯網全產業鏈布局。

　　風險提示：國家儲能政策出臺不及預期；儲能技術路線之爭。